此次美国金融危机的特点及影响分析.PPT

当前美国金融危机的形成特点及其应对 西南财经大学经济学院 一、对此次美国金融风暴性质的认知 1．国际金融危机的一般定义： 国际金融危机是在开放的条件下，一国或多国的金融指标（主要包括短期汇率、利率、股票等证券市场价格和房地产价格）出现的快速、剧烈的超周期恶化，信用及金融机构支付倒闭能力的大幅下降甚至崩溃，厂商的破产倒闭，汇率发生重大变化，并对本国和他国乃至世界的金融经济造成冲击的事件。 2．按照金融危机的性质和影响领域，当代国际金融危机可分为几种类型： 其一，货币危机； 其二，债务危机； 其三，银行危机； 其四，证券市场危机 这几种金融危机在现实经济中往往出现同时（或相继）发生、互相强化的情况，亦称之为综合性金融危机。例如，东亚金融危机首先表现为货币危机；危机发生国本币在投机攻击下大幅贬值，引发外资出逃，进而产生债务危机；在汇市、股市暴跌和外资出逃等多重打击下，银行产生大量不良贷款，最后又出现银行危机。 20世纪九十年代以来，全球发生了多次各种形式的金融危机，它们对世界经济以及国际金融的正常运行与发展都起到了不同程度的破坏作用。其中，有五次危机较为突出，分别是1992年的欧洲货币体系危机、1994年的墨西哥金融危机、1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和1999年的巴西金融动荡。通过对这些危机加以分析，可以从中找出这些金融危机的形成机理和一般特点： 3.传统金融危机的形成机理和一般特点： （1）危机爆发的外部条件：国际投机力量的恶意参与; （2）危机爆发的内部条件：危机爆发的这些国家的经济结构存在问题; （3）危机的爆发常常伴随着危机发生国的本币汇率下降; （4）陷入金融危机的国家大都是加快推行金融自由化的国家; 4．此次美国金融风暴的性质： 对照国际金融危机的一般定义可以发现，除了短期汇率的反向上升，几乎所有其他指标均符合： ＊股票证券市场和房地产市场资产价格出现的快速、剧烈的超周期下跌； ＊信用及金融机构支付能力的大幅下降甚至崩溃； 如：“两房”的巨额亏损；仅到08年的第三季度就达290亿美圆； AIG亦巨额亏损，政府继续注资1500亿美圆； 除了五大投资银行的倒闭和转向经营，银行倒闭开始纷纷出现； ＊对本国金融经济和实体经济造成冲击。向实体经济的蔓延，包括通用、克莱斯勒等大公司在内的企业厂商的减产裁员及破产倒闭。 ＊引发他国乃至全球金融风暴；进一步导致世界性经济衰退。 ＊对本国和他国乃至世界的金融经济造成冲击的事件。 由此可以认定：此次源自美国华尔街的金融风暴，是一场以银行信用危机为起点，进而扩展的实体经济的有别于以往的新型金融危机。这场危机的程度是1929—1933年资本主义经济大萧条以来最为严重的。 二、此次美国华尔街引发的国际金融危机的特点比较 1.表现的形式不同 其一，以往的国际金融危机（如东亚危机），多表现为由汇率危机形式的货币危机，再扩展到实体经济和银行信用的危机。此次美国金融危机源于房地产业的信用领域，进而扩展为整个金融等虚拟经济层面的银行信用危机，并影响到实体经济及全球众多国家。 其二，迄今尚未出现大规模的银行挤兑现象。这与许多国家实行的银行存款保险制度以及危机发生后政府大力救市对民众心理的安慰作用分不开的。 其三，危机起源国货币——美元未出现对其它主要国际货币的大幅贬值。 2.危机发生的作用机制不同 以往的国际金融危机（如东亚危机）则往往受制于其选择的汇率制度，以及国内金融市场的非完善性。 此次美国金融危机发生的作用机制，却与金融自由化条件下金融创新和衍生工具高度发展与金融监管的缺失，有着重要的关联。 3.政府救助危机的反应不同 东南亚金融危机时，东亚各国被迫任由本国金融机构形成倒闭风潮；以IMF为主的国际社会给东亚的救助方案中，主要措施是要求受救助国紧缩财政和紧缩货币，稳定汇率，并保护国际债权人利益。 然而在这次的金融危机中，美国政府的危机救助方式采取了与原先新兴市场金融危机中完全不同的做法。美联储对金融机构展开了了巨大而持续的救助努力，用政府信用强有力地部分取代和稳定了市场信用。美国联邦政府几乎放弃了对财政赤字的约束，放弃了对美元汇率的干预，不断降息并进行大规模的政府干预。而对于保护国际债权人利益则未置一词。不仅如此，面对愈演愈烈且已演变成全球性的流动性危机，各国政府、央行联手同步出台注资救市措施的力度，也是过去金融危机中所没有的。 4.危机导致的后果不同 以往的国际金融危机（如东亚危机）发生在资本主义的边缘或非核心地带，对世界经济的整体影响相对较小； 此次美国金融危机发生在资本主义发达国家即资本主义心脏地带，影响面大且深远： 其一.影响波及面广: 地域上，席卷整个发达资本主义世界，并影响到全球不同 国家；