中国经常项目的变动特征及其影响因素的实证研究.pdf

Ph.D dissertation of Chongqing University Empirical Study on the Change Character of China’s Current Account and Its Influence Factors Ph.D Candidate: Liu Wei Supervisors: Prof. Li Chuanzhao Major: Technological Economics and Management College of Economics and Business Administration Chongqing University April 2007 摘 要 经常项目持续大额顺差是当前中国国际收支失衡的主要体现。自1994 年以来， 中国经常项目一直保持着大额的顺差，盈余额由 1994 年的 69.08 亿美元、占 GDP 的比重为 1.369%，升至2005 年的 1608.18 亿美元、占 GDP 比重的7.197% 。中国 经常项目大额顺差的持续存在，不但加大了国内宏观调控的复杂性和难度，增加 人民币升值压力和贸易摩擦，而且不利于经济增长方式转变和加快结构调整进程， 已经对中国经济的健康发展带来了负面影响。因此，如何有效调整经常项目大额 顺差问题受到了中国政府极大重视。不少学者对中国经常项目问题进行了研究并 提出了不同的观点，但是实证研究的结果还较少，相对系统全面的实证研究更加 缺乏。随着国民经济对外部市场的依存度不断提高和政府工作的“保持国际收支 基本平衡”的宏观经济目标，对中国经常项目问题的研究显得尤为重要。因此， 本文从以下八个方面对中国经常项目的变动特征和影响因素进行系统的实证研 究，具体内容如下： 第一章，绪论。主要概括了本文选题的背景、研究的学术意义和现实意义， 并就本文涉及的一些重要概念进行了逐一阐释和界定，从而为后面的研究提供分 析前提和研究框架。 第二章，文献综述与述评。首先对经常项 目决定理论的发展脉络进行梳理， 主要介绍了“硬币-流动”机制、弹性分析理论、乘数分析理论、吸收分析法、结构 分析法、经常项目跨期均衡理论、两部门资本增长理论以及资本项目融资理论的 学术观点，并对这些相关理论进行了简要述评；其次从不同角度对与经常项目影 响因素相关的实证文献进行了回顾与简单的评价。 第三章，中国经常项目的变动特征及影响因素的经验描述。首先，在对 1982-2005 年中国经常项目收支状况的总体变动趋势综述的基础上，讨论经常项目 的结构性特征，主要描述分析货物贸易、服务贸易、投资收益项目在经常项目中 的组成；考察经常项目与国内国民储蓄-投资失衡的关系，以识别内部失衡和外部 失衡的联系；以及讨论中国资本项目与经常项目所表现出的国际收支“双顺差”特 点，从而归纳出中国经常项目的变动特征。其次在经常项目变动所表现出的特征 的基础上分析了影响经常项目变动的可能因素，从贸易视角、储蓄-投资差额视角 和国际资本流动视角讨论了汇率、财政赤字、人口结构、全要素生产率和资本项 目等因素对经常项目的影响。 第四章，汇率波动对经常项目影响的实证分析。主要从贸易视角实证分析人 民币汇率、国内需求和国外需求对经常项目的影响方向和影响程度。首先实证检 验人民币汇率、国内需求和国外需求对货物贸易项目的影响，并从贸易结构、贸 易条件角度对实证结果进行解释，结果发现国外需求是中国经常项目顺差的主要 因素，汇率对货物贸易存在滞后效应；其次实证检验人民币汇率、国内外需求对 服务贸易的影响，结果发现国内需求是服务贸易逆差的主要因素；最后实证检验 汇率对投资收益项目的影响，并发现汇率贬值会使外国直接投资增加从而增加其 所获得的投资收益，恶化经常项目。 第五章，储蓄-投资视角下的经常项目影响因素实证分析。首先在经常项目、 财政赤字、名义利率、名义汇率以及 GDP 五变量框架下实证检验财政赤字对经常 项目的影响；其次在经常项目、人口年龄结构与实际收入三变量框架下实证检验 了人口年龄结构对经常项目的影响；第三在经常项目、全要素生产率及投资三变 量框架内实证检验了全要素生产率对经常项目的影响。结果发现财政赤字增加、