券商业绩起伏与沪深股市波动的关系探析——基于2009--2013年面板数据的实证研究.pdfVIP

第 14卷 第 2期 北 京 工 业 大 学 学 报 (社会科学版) Vo1．14 No．2 2014年 4月 JOURNALOFBEIJINGUNIVERSITYOFTECHNOLOGY (SOCIALSCIENCESEDITION) Apr．2014 券商业绩起伏与沪深股市波动的关系探析 — — 基于 2009 2013年面板数据的实证研究 童元松 (1．苏州大学 商学院，江苏 苏州 215021；2．无锡市广播 电视大学 ，江苏 无锡 214021) 摘 要 ：为了探究券商业绩与股市波动的关系，选取不同区域的 10家 已上市券商为样本 ，采取 2009--2013年 的数 据 ，通过 Statal2软件采用多元经典回归方法对此进行实证研究。研究结果显示 ：券商的业绩 明显正 向地影响到沪 深股市的量价波动；股市波动十分显著地影响到券商的业绩起伏 ，沪深股市涨幅对券商总资产增长率、经纪业务利润都有 显著的正向影响，成交金额增长有利于券商利润提高，而沪深股市振幅则对券商业绩有一定程度的负面影响。券商需注 重差异化竞争，及时调整 自营业务的总量与结构，彻底完成集中交易模式以提高经纪业务的毛利率。 关键词 ：沪深股市；量价波动 ；券商；业绩 中图分类号 ：F832．5 文献标志码 ：A 文章编号 ：167l一0398(2014)02—0020—06 下跌 14．31％和 21．68％，且成交量大幅萎缩 。2012 引言 年微涨 3．17％，2013年上半年又下跌 12．78％ ，使 据中国证券业协会统计 ，2013年度上半年我 国 券商经营活动深受挑战。券商无论是 自营业务 、还 114家券商上半年实现营业收人 785，26亿元，其 中 是经纪业务以及投资银行业务均与股市息息相关。 代理买卖证券业务净收入340．47亿元 ，证券投资收 股市波动对券商业绩有多大程度的影响，值得研究， 益 209．44亿元 ，上半年实现净利润 244．70亿元 ，99 以便证券行业有应对之策，也有利于国家监管机构 家公司实现盈利 ，占证券公司总数的 86．84％。在 适度监管并引导其发展。 上半年我国股市整体下跌 的环境下取得如此业绩 ， 一 、 相关文献 回顾 可见券商的经营能力有所提升。截至2013年 6月 底 ，券商总资产为 1．87万亿元 ，净资产为 7172．46 国内外关于券商业绩与沪深股市波动关系的文 亿元 ，净资本为 5009．14亿元，托管证券市值 13．24 献极少 ，是一个值得挖掘的研究领域。 万亿元 。作为我 国机构投资者之一 ，券商必然 以 国内外关于机构投资者对股市波动之影响的文 其 自营、承销 以及经纪业务等影响到股市的量价波 献较多 ，机构的持股量 、资金实力及其投资行为与策 动。2012年约半数上市券商业绩下滑 ，营业收入下 略都会影响到股市 ，在结论上 ，机构投资者起正面作 降20％以上 ，实现净利润同比下降约5成 。在2011 用或者反面作用的观点都有。但是很少有学者独立 年 ，18家已上市券商净利润为218亿元，比上年大 研究证券公司对股市的影 响。偶有涉及的，例如朱 幅下降42％ 。而与此有着鲜明对 比的是 2009年 伟骅 、廖士光分析了2008年机构投资者 的投资偏 券商业绩大幅增长 ，有包括宏源证券 、东北证券 、国 好 ，券商依 次偏好于高价股 、大盘股和 中价股 。 元证券和太平洋证券在内的约半数的上市券商净利 因此 ，券商作为机构投资者主力之一 ，正在不断地发 润增长率超过 100％。可见券