投资基金经济效率研究.pdf

塑塑墨箜堕垡堕堕翌 摘 要 f20世纪以来，以银行为代表的间接金融方式逐步缩小其在金融市场中的份 额，直接金融方式逐步在金融市场崛起并获得极大成功。在直接金融方式中，投 资基金的崛起又是一个特别突出的现象。这种国际金融结构由商业银行独霸天下 到包括投资基金、保险在内的新兴金融门类的崛起的变化，预示了金融结构进一 步变迁的趋势。因此站在理论的高度对这一现象进行深入的研究就变的非常必 、／ 要。尸 本文将紧扣投资基金经济效率这个主题，以探讨投资基金理论基础和制度内 涵为出发点，试图探求投资基金能够发展的内在动因、论证投资基金经济功能和 效率。本文将投资基金置于一种企业、金融制度甚至经济制度的高度，这有利于 我们把握投资基金的实质，也有利于我们对投资基金制度的实践推广和应用。本 文还将试图对美国投资基金迅猛崛起的重要历史阶段(1990-2000年)作一实证 分析。以求了解投资基金对我国金融市场发展所能产生的价值和作用。 本文第一部分从投资基金的理论基础和制度内涵入手，在综述现代资产组合 理论演变的过程中，分别分析了马科维茨模型、CAPM模型及APT模型各自的 理论主张及方法，探讨了它们应用于投资基金运作时的贡献与局限性。第二部分 集中分析了投资基金的组织结构与内部治理结构、投资基金的效率机制以及投资 基金代理人风险和效率损失。第三部分对投资基金的外部经济功能和效率进行了 研究，主要从其与资本市场发展、其与诞鲞直扬珏越以及其在值萱墨童挂化中的 效应展开讨论。第四部分通过对美国投资基金业发展的最为重要的阶段(二十世 纪90年代)的发展情况进行了客观的分析，以对前面的分析进行印证，也是对 中国目前发展投资基金业的有益借鉴。 关键词： 投资基金 经济效率 图书分类号：F8；i!：步／ l 投资基金的经济效率研究 Abstract funds the and ofinvestment economic advantages This explores efficiency paper itsinternal mechanismanditsexternal the of structure，operating throughanalysis as andfinancial investmentfunds economic consider enterprise system． impacts．We natureofinvestmentfunds．Itisalso tounderstand It torevealthereal helpful helps is aS ofinvestmentfunds．The the paperarrangedfollowing： operation and of Thef