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2014年金融IT行业分析报告 2014年2月 目 录 一、券商和基金的新设加速直接提升IT系统需求 3 1、预期新政策将大幅降低券商设立门槛，预计机构数量将大幅增加 3 2、基金公司审批2011年以来明显加速，更多基金公司成立大幅扩大市场 4 二、多层次证券市场的完善将大规模增加IT系统的需求 7 1、全国中小企业股份转让系统将加速，未来的做市商制度带来潜在IT需求 7 2、区域性股权交易市场纳入监管，加速发展完善市场结构 9 3、券商柜台交易市场前景巨大，IT 需求较现有市场空间至少翻倍 11 三、机构业务创新是当前改革重点，带来IT系统新需求 12 1、券商业务丰富和基金牌照放开，对证券公司和整个财富管理行业的IT系统都带来新需求 12 2、券商创新业务已经开始落地，后续推广大幅增加IT系统需求 15 四、主流系统厂商受益，推荐金证股份，关注恒生电子 18 1、金证股份——聚焦主业，新增市场提供追赶机会 18 2、恒生电子——金融系统全面领先，全方位业务优势短期难超越 20 一、券商和基金的新设加速直接提升IT系统需求 1、预期新政策将大幅降低券商设立门槛，预计机构数量将大幅增加 证监会预计将于2012年3月底之前发布《证券公司设立和业务范围审批暂行规定》的修订版，预期修订之后的《规定》重点内容之一是放松对证券公司设立审批的诸多限制，当前从事证券投资、证券咨询、私募证券投资基金的机构都可以申请变更为专业化的证券公司；同时，预期地方证券经营机构的家属限制和证券公司业务范围也将放开。 做大、做强国内证券机构是发展国内证券行业的重要步骤，郭树清主席曾表示目前国内的券商从规模、业务范围、经营能力等各方面同国际一流投行相差甚远。实际情况是目前国内107家券商的总资产不及高盛的1/3，合计净利润仅与摩根斯坦利一家相当。 如果未来新设大量证券公司，将是对目前从事证券IT厂商的重大利好，由于证券公司系统容量不是瓶颈，所以更多的收费靠数量和功能的增加，所以大券商和小券商的IT系统支出差异没有成比例的增加；所以，新设券商对于IT系统来说市场空间将大幅增加。 目前恒生电子和金证股份2家上市公司约占证券IT系统的80%以上，另外还有顶点、金仕达、根网等公司规模相对较小，按照2家上市公司的财务披露，预计国内目前证券行业IT系统软件支出约为每年6.5亿元，即平均每家证券公司开支约600万元。由于目前运营的券商都有运营的IT系统，开支大部分来自于功能增加、系统维护等方面；所以新设券商初始IT系统的软件系统投资将至少达到1000万元以上。 所以，如果新设证券公司大量增加，则对IT系统的市场需求将大幅带动。 2、基金公司审批2011年以来明显加速，更多基金公司成立大幅扩大市场 除证券公司之外，基金公司的IT系统是金融IT厂商另外一个主要的市场；目前国内2大金融IT厂商恒生电子和金证股份主要规模差异就在于基金及财富管理（信托、保险资产管理公司）的业务差异。 对于基金IT投资市场来说，新设基金公司同样是市场增长的重要驱动力。从证件会审批及新设基金公司的进度来看，2007-2010年相对较慢，4年总共审批并成立了6家公司。但是，从2011年以来基金公司审批速度明显加快，2011年新设6家基金公司，2012年新设8家，目前再审的仍有6家公司，预计2014年新设基金公司有望超过10家，基金IT系统正成为一个重要的增长市场。 目前国内基金及财富管理IT系统软件投入约为3.5亿元，其中公募基金贡献70%以上的市场份额，信托、保险等机构目前仍不是主体，平均每家公募基金贡献超过200万元的运维及升级费用。 新设一家基金公司，软件系统采购以前在1000万以上，即使现在存在价格竞争，总包的软件套件也在500万以上；新设基金公司是目前基金及财富管理系统厂商增长的重要驱动力。 同证券IT系统供应商2家集中、5家为主的竞争格局不同，基金的IT系统基本上是恒生电子一家独大，市场份额超过70%，交易系统、TA系统、估值系统等优势系统市场份额更高；金证、高阳、奥尊有少量市场。一家独大的市场地位使得恒生电子在基金IT系统有较强的议价能力，可以收取较多的增值服务。 但是，从12年以来的招标情况，金证股份在新设基金系统总包方面的订单有强势崛起的趋势，新厂商加入必然会打乱目前的价格体系，但是市场总体仍在加速成长，对系统厂商来说是争夺新客户的重要机会。 二、多层次证券市场的完善将大规模增加IT系统的需求 1、全国中小企业股份转让系统将加速，未来的做市商制度带来潜在IT需求 2014年1月，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，作为经国务院批准的全国性证券交易场所，新三板的系统的整合是完善中国证券市场结构的重要举措。 中国目前的企业结构是中小企业为主，而国内证券市