银行理财产品2014年年度精品报告.docVIP

银行理财产品2014年年度报告 目 录 一、2014年银行理财产品背景 3 二、2014年银行理财产品发行情况回顾 5 1、年内发行数量平稳增长，季末效应然明显 5 2、发行主体结构稳定 城商行发行量增长迅速 5 3、人民币理财产品市场地位进一步巩固 8 4、产品收益结构稳定 非保本型产品成为主力 11 5、资产配臵高度灵活 不同银行产品配臵偏差异明显 13 6、超短期理财双重受限 短期理财占据半壁江山 16 7、个人客户是2014年理财产品的主要发行对象 18 三、理财产品收益率影响因素分析 20 1、银行理财产品不存在流动性溢价 21 （1）已发行的理财产品期限集中 集中的期限收益率“性价比”低 21 （2）理财产品不存在期限溢价的情况 24 2、理财产品收益率存在信用溢价 25 四、可能会影响理财产品的事件 28 1、保险公司等机构投资者的入场将改变投资者结构 28 2、监管层监管的深入或改变现有的管理模式 29 一、2014年银行理财产品背景 --通胀势头得到遏制，采用宽松货币政策刺激经济增长，市场利率下降，货币投放量稳定增长 商业银行作为目前市场上最为主流的金融销售机构，在广泛意义上，基金、保险、券商资产管理产品、信托等都可以作为商业银行所售的理财产品。本文狭义上以由商业银行作为发行主体发行的理财产品作为银行理财产品进行讨论。 2014年，银行理财产品继承了11年的高速发展势头，全行业呈现供需两旺的状态，并延续了爆发式的增长速度。究其原因，首先是作为理财产品发行方的商业银行存在发行产品的动力。2014年12月5日，惠誉评级报告中明确提出，发行理财产品，是商业银行补充流动资本的重要方式。而2014年6月7日通过，并将于2013年1月1日起开始施行的实行的《商业银行资本管理办法》，在监管层面上对商业银行流动性提出正式法律要求，而理财产品作为一种灵活且多用途的金融工具，受到商业银行的认可。其次，投资者作为理财产品的需求方，对于通过合理的方式进行货币资金管理，获得更高收益率的理财理念的认可程度愈发加深，也从侧面加强了市场的需求。 如上图所示，2014年全年，抗通胀政策持续发挥作为，CPI水平发生高位滑落，从2014年1月的的4.9%，降低至2014年11月的2%，并于2014年3月跌破一年期存款利率水平，“负利率”现象已经实质扭转。与此同时，为恢复经济增长，央行分别于2014年6月与2014年7月两次调低一年期存款利率至3%，并在二级市场上进行滚动式逆回购提高货币供应量，M2总量持续上升。经历了上一轮通胀后，人们对于财产保值增值的需求增加，而过低的存款利率也使人们对于主动管理货币资产的需求增加，推动了银行理财产品的持续发展（见图1）。 二、2014年银行理财产品发行情况回顾 1、年内发行数量平稳增长，季末效应然明显 从分月统计数据来看，银行理财产品发行数量稳步增加，2014年前6个月，月平均发行产品2395只，低于7-11月的月平均发行2809只。同时2014年理财产品发行的季末效应依然明显，理财产品发行的季末效应是指由于季末是银行存款考核的时点，因而该时点上银行理财产品发行数量将会得到提升的现象（见图2）。 2、发行主体结构稳定 城商行发行量增长迅速 从理财产品的发行主体上看，与2011年相比，2014年发行主体结构相对稳定，国有控股银行与股份制银行依然占据发行方的主体位臵。2014年全年，国有银行发行产品市场占比为31.19%，股份制银行发行产品市场占比为34.57%，股份制银行产品发行量首次超过国有银行产品发行量。与2011年相比，股份制银行与国有银行发行产品市场占比和下降了10%，但依然占发行市场的大部，外资银行发行产品市场占比上升至2.5%，较2011年上升1.5个百分点，而农商行等构成的其他银行类则较2011年下降了0.64个百分点，总体发行主体的构成结构保持稳定。全年变化最大的部分来自于城商行发行数量的迅速增长，发行占比从2011年的17%迅速增加至2014年的25.24%，发行占比与股份制银行与国有银行的发行占比差距已经缩小到不足10个百分点（见表3、表4）。 从不同主体2014年发行产品数量的分布表中可以明显看出，国有控股银行个体发行量较之其他类别银行仍明显优势，前三大发行主体平均发行2396只产品，远超其他类别银行发行均量，城商行、外资行与其他类银行个体发行规模依然较小（见表1）。 城商行理财产品的迅速发展，得益于其人民币理财产品发行量的迅速增加。我国城商行数量众多，竞争激烈目前，我国共有66家城市商业银行，超过股份制银行与国有银行数量总和，同时城市商业银行成立时间较晚，自身规模有限，面临大型国有银行、股份制银行、地方农商行在内的多重竞争，有着强烈的扩大自身规模以及通过竞争获得市场份额的双重