湖南电信资本结构优化：理论及战略研究.pdfVIP

摘 要 资本结构优化问题是企业财务管理的难题之一，也是电信企业改革的重点。 毫无疑问解决好电信企业的资本结构优化问题，将有利于电信企业的改革，使企 业增强获利能力，实现企业市场价值最大化的目标，在激烈的市场竞争中立于不 败之地。 本文以湖南电信资本结构优化这一课题为研究对象，首先介绍了资本结构优 化的理论，主要介绍早期的净收益理论、营业净收益理论、传统资本结构理论和 现代资本结构理论，重点介绍删理论及由洲理论发展而来的权衡理论，特别是 权衡理论的数学模型分析，为企业提供了计算最优举债额的参考方法，同时对最 佳资本结构条件下的筹资决策方法进行了研究；然后分析了电信业资本运营现状 及存在的问题，对湖南电信的市场需求、财务状况、经营环境进行了分析；接下 来，对湖南电信资本结构优化战略措旆进行了研究，在线性规划模型的基础上， 建立了湖南电信资本结构优化线性规划模型，得出了最佳资本结构范围结论；论 文最后对湖南电信资本结构优化结果进行了分析与探讨。 从上述内容分析得出如下结论：在完善的市场条件下，资本结构的变动会 影响企业市场价值和赢利关系。根据最优资本结构的存在性理论，可以区分哪些 企业多举债，哪些企业少举债。当总资产收益率高于债务平均利率的情况下，可 更多的利用财务杠杆得到更高的利益，这时举债融资比股票融资可获得更多的收 益，否则，企业举债是不利的。最优的债务比一般是在O．5—0．6l之间。而对湖 南电信的资本结构研究得出，负债结构比例不合理，湖南电信总资产收益率低于 负债平均利率，财务杠杆将发生负面作用，举债对公司不利，可通过股票融资优 化资本结构。 关键词：电信资本结构优化理论战略研究 Abstract Asoneofthe ofbusinessfinancial admini problem stration，the of structurehasbeenthereformstressof optimizationcapital telecommunicationbusiness． thesolutionof Undoubtedly capital structure canbenefnthe problem businessreformandenablethe telecommunicationbusinesstomakea greater inthe profits market， eVen its reachmaximum marketingValue(MV)． Thisdissertationcentersonthe structural of capital optimization Hunantelecommunication．it introduces the of First， theorycapital structural and thetheoriesof net optimizationanalyzes earlyproceeds， net andmodern operatingearnings，eclecticism structure，with ca