江苏交通控股有限公司2014年度第七期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 穆迪投资者服务公司成员 江苏交通控股有限公司 2014年度第七期短期融资券信用评级报告 发行主体 江苏交通控股有限公司 基本观点 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 注册额度 本期规模 发行期限 偿还方式 发行目的 AAA 中诚信国际评定江苏交通控股有限公司（以下简称 “江苏 交通”或“公司”）拟发行的 2014年度第七期短期融资券的信用 等级为 A-1。 稳定 A-1 30亿元 30亿元 优 势 365天 ? 公司路产质量良好，区域垄断性很强，为公司获得稳定的 通行费收入提供了有效保障。截至 2013 年末，由公司经 营管理的高速公路通车里程 3,829公里，占江苏省高速公 路通车总里程的 86%，区域垄断性很强，未来发展前景广 阔。2013年，公司路产实现 200.62亿元通行费收入。 ? 政府支持力度极强。为减轻公司承担全省交通建设任务 所面临的资金压力，江苏省政府承诺在公司承担铁路建设 期间，省财政每年将安排铁路建设专项资金给予支持。 2012年以及 2013年公司分别获得江苏省拨付的铁路建设 专项资金 20亿元。 到期一次性还本付息 归还公司本部金融机构借款 概况数据 江苏交通 2011 1,844.09 41.88 1,262.75 1,162.20 393.36 581.34 363.21 131.97 173.81 126.14 39.11 47.85 7.29 2012 2,063.05 114.20 1,431.34 1,305.14 525.75 631.72 382.81 136.85 180.32 133.64 36.69 47.10 7.01 2013 2,106.09 38.93 1,432.36 1,305.90 505.31 673.73 410.18 138.47 188.35 151.86 38.00 45.92 6.64 2014.3 2,138.14 总资产（亿元） 货币资金（亿元） 总负债 (亿元) 总债务（亿元） 短期债务（亿元） 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 营业总收入(亿元) EBIT（亿元） EBITDA(亿元) 经营活动净现金流（亿元） 营业毛利率(%) EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) EBITDA/短期债务(X) EBITDA利息倍数(X) 76.08 1,454.97 1,248.82 498.51 683.17 关 注 99.92 - ? 公司在建拟建项目的资本支出将加大公司的资金压力。 公司未来对高速公路和铁路的投资支出规模较大，或将推 高公司资产负债率水平。 - 24.91 37.24 ? 公司资产流动性指标偏弱。2011~2013 年以及 2014 年 3 月末，公司流动比率分别为 0.23、0.33、0.25和 0.29；速 动比率分别为 0.17、0.28、0.18和 0.23。公司流动比率和 速动比率较低，资产流动性偏弱。 - - 68.48 0.44 69.38 0.34 68.01 0.37 68.05 - - 2.73 2.45 2.70 注：1、公司财务报表依据新会计准则编制，2014年一季报未经审计； 2、为便于相关指标计算，将公司财务报表中的短期融资券和非公开定向 债务融资工具由“其他流动负债”调整至“交易性金融负债”，将应 付融资租赁款由“长期应付款”调整至“长期借款”以计算相关债务 指标。 分析师 项目负责人：关 项目组成员：王 飞 fguan@ 龙 lwang02@ 电话：(010传真：(0102014年 10月 8日 2 江苏交通控股有限公司 2014年度第七期短期融资券信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证