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诸通缸蓼 基金研究
研究报告
策略研究
201 El
0年中期基金投资策略 20105月18
低位定投股混基金关注选股择时综合实力
相关研究 ·低位定投股票与混合基金，纯债货币基金可作配置。下半年A股市场在经过充分筑
底后，有望展开估值回升行情，宏观经济政策预期改善则可能成为估值趋势转折的
2009年基金投资策略一业绩分化加剧择 主要因素，但由于宏观政策结构性紧缩预期改善的时间难以把握，而且海外市场趋
入大盘封基 200812．1 势尚存不确定性，市场筑底的结束时间难以判断。因此我们认为2600点以下定投
或者分批买入股票混合型基金是个不错选择，当然对于稳健的投资者也可以等待市
2009年基金半年度投资策略：缺乏整体
6．22 场企稳之后进行右侧交易。封闭式基金整体折价率不具吸引力，但若短线折价率拉
机会精选股基仍是次优选择2009
大后以及一些绩优封闭式基金仍具有投资价值，同时杠杆基金是未来市场博反弹的
2010年基金投资策略．股票基金仍是主旋
利器。下半年债券市场受多重因素的影响，虽然存在波段行情，但整体风险大于收
律核心卫星搭配主动与被动2010．1．26
益，新股申购收益也将下滑，债券型基金整体的投资机会不大，但仍可作为防御产
品分散风险。货币基金收益率将有所提高，可以作为资产配置工具。
·股混型开基：定投绩优基金淡化择时，指数基金波段操作。在资产配置方面，建议
基金首席分析师
投资者选择绩优基金采取定投的方式进行投资，淡化择时。在基金类型的选择上，
娄静
力较好，以及一些基金规模小，擅长在震荡市中进行灵活择时的基金。此外，对于
SAC执业证书编号：S0850200010384
电话：021 风险承受能力较强且对证券市场有较多了解的投资者来说，由于下半年市场的震荡
Emaih
Ioujing@htsec．com 以及热点轮动仍可能较多，可以利用指数基金进行波段操作。
·封闭式基金：传统封基重业绩，杠杆基金博反弹。传统封闭式基金的年化折价回归
基金高级分析师 收益仍处于历史底部，年化折价回归收益不具有吸引力，折价率或有拉大风险，二
级市场整体表现或弱于同类开放式基金，但一些业绩优秀的封闭式基金仍然具有长
单开佳 线投资价值。对于创新封闭式基金来说，可以利用杠杆型基金博取波段操作机会，
SAC执业证书编号：S0850209010589
但在市场预期不明确时，其杠杆效应会略有淡化。作为博反弹的工具可以从杠杆比
电话：021 例和与市场走势的相关度两方面来未I遗基金。
Email：shankj@htsec．com
·固定收益类基金：防御性配置纯债类基金，货币基金重久期。2010年下半年债券
市场仍然受到加息预期、供给增加等影响，虽然存在一定的波段行情，但整体不具
基金分析师
有明显投资机会，当然对于稳健的投资者可作为防御性配置。对于有资金安全及流
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