双重委托代理下独立董事治理效应研究.pdfVIP

第8卷第7期 管理学报 V01．8No．7 2011年7月 ChineseJournalofManagement Jul．2011 双重委托代理下独立董事治理效应研究 杜育华1’2 (1．华中科技大学控制科学与工程学院；2．湖北工业大学经济与政法学院) 摘要：为深入理解独立董事在双重委托代理关系下的治理功用，并为构建具有中国特色 的公司治理结构提供理论借鉴，运用双重委托代理理论对独立董事治理效应进行分析，结果表 明：一方面为监督CEO而提高董事会中独立董事比例，CEO会越不愿意与董事会共享公司内 部信息，使得独立董事难以直接降低第1类代理成本；另一方面，为监督大股东侵占而必须进 行的独立董事“独立化”有可能在抑制第2类代理问题的同时，削弱大股东治理机制的有效性， 诱发严重的股东与经理层之间的利益冲突，间接增加第1类代理成本。 关键词：双重委托代理；独立董事；信息不对称；大股东治理 中图分类号：C93文献标识码：A文章编号：1672—884X(2011)07—1081—05 The of onthe Directors’GovernanceEffectsBased ViewofDouble AnalysesIndependent Principal-agent ‘ DUYuhual·2 (1．H ofScienceand uazhongUniversity Technology，Wuhan，China； 2．Hubei of University Technology，Wuhan，China) studiesthe effectof Abstract：The directorsbasedonthe of paper governanceindependent theory double showsthat the of directorstOboardofdi- principal—agent．Itincreasingproportionindependent in recrorsordertomonitortheCE0makeCE0shareinsiderinformationwithboardofdirectorsreluc— directorsishardtOreduce costbetweenshareholdersand tantly，thusindependent agency managers theother the of directorsmustbereinforcedin directly．Onhand，althoughindependenceindependent ordertocurb shareholderand better tOsmall shareholders，it large provide protection impairsgovern—