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浅析企业价值评估基准 日选择的影响因素 娄慧轩 (郑州i工业贸易学校’ 摘要：合理选择企业评估基准 目是评估业务中的一个重要环节 ，本文就 虑9月30日的利率水平、市场投资回报率、加权平均资金成本等资 评估基；隹的影响因素进行了分析，并就如何选择基准 日提出了自己的见解。 本市场相关信息和被评估企业、所在行业的特定风险等因素，合理确 关键词：企业价值评估 基；隹日 影响因素 定资本化率或折现率。 O引言 2．2市场法中基准 日选择 企业价值评估中的市场法，是指将评 企业价值评估 ，是指注册资产评估师对评估基准 日特定 目的下 估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券 企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并 等权益性资产进行比较 以确定评估对象价值的评估思路。市场法中 发表专业意见的行为和过程。 常用的两种方法是参考企业 比较法和并购案例比较法。 企业 的内外环境和财务数据是不断变化的，企业 的价值会随着 参考企业 比较法是指通过对资本市场上与被评估企业处于同一 市场条件的变化而不断改变。为了使评估得以操作，同时，又能保证 或类似行业的上市公司的经营和财务数据进行分析，计算适当的价 评估结果可以被市场检验，在评估时，必须假定市场条件固定在某一 值比率或经济指标，在与被评估企业比较分析的基础上，得出评估对 时点 ，这一时点就是评估基准 日，它为企业价值评估提供了一个时间 象价值 的方法。 基准，而且评估值就是评估基准 日的资产价值。因此我们说一个企业 并购案例 比较法是指通过分析与被评估企业处于同一或类似行 的价值必须说明在哪个时间点上的价值。 业的公司的买卖、收购及合并案例，获取并分析这些交易案例的数据 1评估 目的的影响 资料 ，计算适当的价值 比率或经济指标 ，在与被评估企业比较分析 的 评估 目的一般有企业产权交易、企业管理者管理需要、投资者投 基础上，得出评估对象价值的方法。 资分析等。产权交易时对企业价值 的评估要求评价企业在交易行为 采用市场法时，要充分考虑参考案例企业价值的基；佳日，以接近 发生时的价值，以确定合理的对价 ，所以评估基准 日一般为交易 日。 案例基准 日为宜。例如，评估时选取了三个企业案例，如果案例企业 而企业管理者出于对企业 内在价值掌握的需要而对企业的价值评 的价值的基准 日分别为 2009年 6月 30日、9月 30 日、1O月 31 估，基；隹日一般根据管理者的意愿而定。投资者在投资前对被投资企 日，若委托方在 11月份提出评估委托，评估师就可以选择 1O月31 业的价值评估的基准 日，由投资者根据投资计划而定 ，长期投资一般 日为基准 日，这样可以提高评估结果的准确性。由于资金时间价值的 以某年的 12月 31日评估基准 日，短期投资者可以选择任何一个 日 存在，在计算价值比率时，还要对前两个案例进行 日期修正。 期。 2．3成本法中基准 日选择 企业价值评估中的成本法也称资产 2评估方法的影响 基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评 企业价值评估的基本方法有收益法、市场法、成本法。评估方法 估对象价值的评估思路。以持续经营为前提对企业进行评估时，成本 的选择影响基；隹评估 日的确定，不同的方法对评估基准 日有不同的 法一般不应当作为惟一使用的评估方法。 要求。 采用成本法时，评估的主要依据是企业的会计报表，所以在选择 2．1收益法中基隹日选择 企业价值评估中的收益法，是指通过 基准 日时，应选择最近的会计报表 日做为评估基；隹日。 将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思 3业务性质的影响 路。收益法中常用的两种具体方法是收益资本化法和未来收益折现