危机当前，用质量赢得信任.pdfVIP

名刊集粹IDigests 当前蔓 量赢得信任 ◇ 安德鲁 ·库米尔盖 (Andrewkumiega) 许薇莉 译 金融行业运用高度复杂的数学模型、技术 栓并不是同质的。它们的特性通过统计方法来 和数据来给证券和衍生产品估价。正是这些模 加以控制，从而确保每一个螺栓都在公差范围 型及其无法正确量化金融风险的特点。导致 了 内。螺栓的结构——表面硬度和螺纹深度、冶 美国的信贷危机。当前，问题的根本原因并不 金特性 ，比如413O碳钢或316不锈钢——在产 是模型，而是缺乏对这些模型所使用的输入数 品质量得到保证之后才能出售给购买者。 据的报告标准。 设想～下，如果制造商因为成本原 因不再 如果从制造业的角度来审视金融产品、数 公布其螺栓的数据，所有外部尺寸相同的螺栓 学模型和技术 。解决办法就一 目了然了。与飞 都放在一个大箱子里 ，再从大箱里挑拣选螺栓 机、汽车以及钢铁厂一样 ，金融产品同样也是 来填写订单，结果会怎样? 采用较小且较简单的组成部件 (比如螺栓和齿 质量低劣的螺栓最后可能会被用于关键的 轮)建造的 机“器”。 用途中 (比如桥梁)，如此一来 ，将来桥梁倒塌 我们在最近的一次合作中，探讨过这个对 的危险会大大增加。当然，没有哪一家制造商 于金融业来说还是新鲜事物的研究角度。我们 会承担这一风险，而且如若这样，所有使用螺 的研究工作重点放在 了数学模型的质量实施和 栓的行业都将走向崩溃的边缘。 管理上，这与金融业关注的重点不同，后者主 螺栓如此，医药、化工和食品加工等许多 要着重于数学推导。虽然金融模型在数学的角 行业也同样如此，金融业也不例外 ，其质量可 度上可能是正确的，但是它仍然可能无法控制。 以完全建立在外部特征的测量之上。 除了金融业 ，上述所有行业中的企业都必 随时倒塌 须公布其产品内部结构的信息。企业的检验和 报告方法还必须达到国家质量标准才能够将产 为 了建立类比的依据 ，我们以螺栓为例。 品销售给大众。但是，金融业仍然例外。 许多行业都会使用螺栓 ，从桥梁建设和飞机制 如果没有国家质量标；隹，全球经济将崩溃。 造的关键部件 ，到家具和家电的日常使用，不 当前，由于缺乏金融业的国家数据标准 (特别 一 而足。正确制造螺栓需要质量等级稳定的合 是在结构化债务市场中)，金融机器在糟糕的输 金作为输入 ，并保证成品的质量稳定。螺栓的 入下不能正确运行，所以流动性几乎无从谈起。 质量由尺寸和螺栓的 台金特性决定。 我们通常用采样和检测来确认螺栓是否符 形成解决方案 合标准。正因为如此，我们才会相信制造的飞 机和桥梁不会发生问题。当然 ，两英寸长、六 金融企业制造复杂的产品，销售给大众和 角形、四分之一英寸直径、10／32英寸螺纹的螺 私营养老基金，在发行初期以及产品整个使用 37 Digests1名刊集粹i 黧隧鞠黼圈 r - |一一、- 。 - - 寿命期间，这些产品的内部结构既没有发布 经拥有的：基于国家标准的质量检验和文件化。