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关于公司治理结构趋同问题的讨论综述 李灵燕 （西安交通大学经济与金融学院，陕西 西安710061） 摘 要：全球化竞争使国家公司治理结构成为与企业竞争适应度相关的因素。一些学者认为，各国公司治理结构模式将向某一种最优模式趋同；另一些学者则认为，不会发生快速和完全的趋同，一些重要的差异将持续存在。但如果趋同意味着对有效的公司治理的基本要素的全球共同理解和接受的不断增长，那就毫无疑问，它确实正在发生，并有利于各国公司治理结构的不断改善。 关键词：公司治理；治理模式；模式趋同 作者简介：李灵燕，女，西安交通大学经济与金融学院博士后研究员，研究方向：企业理论。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A A Debate on the Convergence of Corporate Governance Structure LI Ling-yan (Faculty of Economics and Finance, Xi’an Jiaotong University, Xi’an 710061, China) Abstract: The global competition is turning endowments derived from national governance systems into factors relevant to firms’ competitive fitness. Some scholars argue that different countries’ corporate governance systems will converge towards a economically best model, while others maintain that the convergence of systems will be slow, sporadic and partial, and the important differences among systems will persist. However, if convergence means the act of moving towards a common understanding and acceptance of the basic elements of effective corporate governance, it is no doubt that it is happening and facilitates the continuous improvement of corporate governance. 西方发达国家演化出了两种主要的公司治理结构模式：以美国为典型的市场模式和以德国为典型的大股东模式。这两种模式在所有权结构和经理激励－约束机制等方面存在显著的差异。学者们关于这两种模式的关键差异（及其产生原因）和相对效率的讨论已有10多年的时间。而近年来出现的全球竞争加剧、金融管制解除和贸易自由化等趋势，又赋予了比较公司治理讨论新的意义。如果全球产品市场的竞争如此激烈，以至于国家公司治理结构成为决定企业在竞争中存活的边际因素，如果公司将在各国证券市场间自由地流动，那么，各国公司治理结构模式就不仅存在差异，还将接受生存竞争的检验。因此，比较公司治理讨论聚焦于这样一个问题：各国的公司治理结构将会向某一最优模式趋同吗？如果它是必然趋势，各国政府就应该及早进行公司治理结构改革，通过移植或开发最优公司治理结构来提高其企业竞争力和国家经济绩效。 向最优公司治理结构模式趋同的问题因关系到公司法律和政策的改革，而在各国学术界和公共政策领域引起了热烈的讨论。该讨论的参与者可划分为两派：“强趋同”派和“弱趋同”派。前者认为，全球竞争力量能确保，只有最有效率的公司治理结构才能在竞争中存活下来，因此，各国公司治理结构模式将会向某一最优模式趋同，国家间的差异将完全消失。后者则强调情景依赖和路径依赖在公司治理结构演化中的重要性，认为各国的社会、政治、历史和文化等力量将限制并可能压倒推动公司治理结构趋同的竞争力量，因此，公司治理结构的趋同前景是不确定的，即使存在趋同的趋势，它的发生也将是缓慢的、零星的和局部的。在每一个阵营内部，都有不同的学派为其论点提供理论基础。这些深入的讨论，有助于增进我们对公司治理结构改革的理解。 强趋同观 持强趋同观的学者将全球化的前景想象为企业在一个一体化的、无摩擦的世界市场上竞争，并认为，竞争将激烈到使国家公司治理结构成为与企业的竞争性存活相关的因素。一系列预测随之而来。按照单一价格法则，每一种商品将在整个世界市场范围内以相同的价格出售，生产成本也将在全世界范围内同一化。由于包括公司治理结构在内的