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第十四章 产品市场和货币市场的一般平衡 本章知识脉络图 本章学习重点与难点 一、投资的决定 注意：与上一章的投资是外生变量的假设不同，这里的投资是内生变量。投资的决定因素主要有：实际利率、预期收益率和投资风险。 实际利率 实际利率=名义利率-通货膨胀率，它与投资风险有反向依存关系。可写成公式 其中，表示自主投资，表示投资需求中与利率有关的部分。 可见，实际利率越高，表现投资的借款成本越高，则投资额越低。 资本边际效率和投资边际效率 资本边际效率（MEC）：是一种贴现率，使各期预期收益的现值之和=供给价格或者重置价格。可写成公式 其中，表示资本品的供给价格，表示各期预期收益，，J表示资本品在n年末的报废价值，表示资本边际效率MEC。 估算出来的作为某一投资项目的资本边际效率MEC和市场利率相比较，如果大于市场利率才值得投资。因此，如果市场利率越高，就有更多较低MEC的项目被放弃，所以投资额也会相应的少。 投资边际效率（MEI）：考虑增加投资后，资本品价格上涨后的。 提示：R上升而不变的情况下，要使前述公式依然左右相等，则取值必须变小，新的 值即为投资边际效率MEI。西方学者认为，用MEI度量更能精确的反映投资和利率之间的关系。 图14—1 MEC和MEI曲线 预期收益和投资 预期收益高，则投资额相应的高。 影响预期收益的主要因素有：预期需求、产品成本、投资税抵免。 风险与投资 投资会随着人们承担风险的意愿和能力而变动。 投资的“q”说 如果q＞1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资； 如果q＜1，说明买旧企业比新建造企业便宜，因此不会有投资。 二、IS曲线 IS曲线用来说明产品市场的均衡，所谓产品市场的均衡，指产品市场上总供给与总需求相等。在IS曲线上，任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，计划投资和计划储蓄是相等的。 IS曲线的推导 在两部门经济中，均衡收入的决定公式为， 又因为，因此有 其中可看作自发性支出，为自发性支出乘数。 IS曲线的斜率 二部门经济 根据 这就是IS曲线的代数表达式，从中可见IS曲线的斜率绝对值为。 解释：（1）表示投资对利率的反应程度。 值越大，投资对利率变化越敏感，IS曲线斜率越小，即IS曲线越平坦。 （2）表示边际消费倾向。 值越大，IS曲线斜率越小，即IS曲线越平坦。 2．三部门经济 根据 可见IS曲线的斜率绝对值为 解释：此处表示税率，和一定时，越小，斜率越小，IS曲线越平坦。 注意：（1）＞二部门条件下的斜率，三部门条件下的IS曲线斜率更陡峭。 （2）一般认为由于边际消费倾向和税率都比较稳定，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率的敏感度。 （三）IS曲线的移动 （1）两部门经济中，投资函数或者储蓄函数的变动，都会使IS曲线发生位移。 （a）当投资需求增加，IS曲线将向右平移，反之向左平移。 移动距离和投资乘数有关： (b)当储蓄意愿增加，即用于投资的资源减少，IS曲线将向左平移，反之向右平移。 （2）三部门经济中，政府行为的改变，也会使IS曲线发生位移。 （a）当政府购买支出增加，其作用等同于增加投资，IS曲线将向右平移，反之向左平移。 移动距离和政府购买支出乘数有关： (b)当政府增加税收，企业用于投资的资源减少，IS曲线将向左平移，反之向右平移。 移动距离和税收乘数有关： 三、利率的决定 凯恩斯理论认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供给量和需求量决定的。而货币的实际供给量一般由国家控制，是一个外生变量，因此，主要分析的是货币的需求。 货币需求函数 流动性偏好：指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁可牺牲利息收入而储蓄不生息的货币来保持财富的心理倾向。 交易动机：为进行正常交易活动需要的货币。 预防动机：为预防意外支出而持有一部分货币。 上述两种动机所产生的货币需求量大体与收入成正比其关系可以表示为 投资动机：为抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。这一动机所产生的货币需求与利率成反比，其关系可以表示为 货币需求函数和曲线 货币需求函数： 注意：L指对货币的实际需求。如果收入增加，货币的需求曲线L将向右平移。 流动偏好陷阱：当利率已经极低，人们预期利率不会再降，或者说有价证券市场价格只会跌落，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，因此即使增加货币供给量，也不会再使利率下降。 其他货币供给理论 货币需求存货理论 货币需求投机理论 货币供求均衡下利率的决定 货币供给量 M1：硬币、纸币和银行活期存款总和。 M2：M1加定期存款。 M3：M2家个人和企