金融自由化的最新进展：经验推演及实践共识.pdfVIP

维普资讯 2008年5月 河 ：：llz经 贸 大 学 学 报 May．2008 第29卷 第 3期 JournalofHebeiUniversitvofEconomicsandTmde Vo1．29 Ⅳ0_3 ●理论经济学 金融自由化的最新进展：经验推演及实践共识 徐义 国 (中国社会科学院 金融研究所，北京 1000732) 摘 要：实现金融资源 自动流向有利于经济结构、产业结构、产品结构效率改善的分配机制的改革。可以通过以金 融资源的充分利用为 目的，放松金融管制、健全和完善资本市场的发展，加快推动金融混业经营效率。提高政府和 社会中介的补充性金融监管水平和效率等一系列金融 自由化战略措施来完成。 关键词 ：金融；自由化；渐进模式 中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1007—2101(2008)03-0005～07 自2O世纪7O年代以来，有关金融 自由化的理论 同时，过度的金融 自由化一定会催生和加剧不 良 文献和国别经验逐渐积累并经过了多角度、多派别 资产膨胀和资源配置紊乱等金融脆弱性表征，增加 的系统总结，对于金融自由化的路径、效应及其在 发生金融危机的可能性，成为实体经济增长的反向 提升金融效率和促进经济增长中的作用，以及金融 动力。 自由化进程中金融脆弱性、金融危机的生成与规避 不同的市场管理特点和管理方式决定了不同 机理等方面的内容已基本具备了比较完整的理论 的稳定和效率组合①。依靠直接控制的非市场体系 体系、实践基础和政策脉络。其中，不乏国内外有代 与经济体系的稳定之间可能并非绝对的对应关系， 表性的模型及数量化分析成果。显然，由此提炼和 但与市场化的安排相比，却一定存在效率低下的问 推演出的有关金融 自由化理论和实践的既有共识， 题。受压抑的金融体系常常对应不稳定、低效率以 对于金融 自由化在各国的实践将提供有参照意义 及较低的经济增长率。成功地实现效率改善和增 的、可操作的、国情化的经验指导和理论贡献。其现 长效应 的一般路径在于施行金融 自由化改革 ，同 实意义在于：在有效路径下最大限度地发挥和强化 时，以改革举措的适度推进来降低金融脆弱性。由 金融 自由化在提升金融效率和促进经济增长中的 此，一个可资借鉴的适度金融自由化方案涉及如下 正效应、降低和消解金融 自由化在金融脆弱性和金 内容：第一，提高中央银行在货币管理上的独立性。 融危机孳生中的负效应。 第二，发展市场化的货币控制以及货币和银行间市 场，以支持利率机制。第三，改革审慎监管和银行监 一 、 适度的金融自由化会促进经济增长 管体系。第四，对经营较差的金融机构进行重新注 并提升效率 资和重组，以支持企业的重组政策。第五，改革选 迄今为止，对于金融 自由化与金融系统稳定性 择性信贷限制，降低指令性信贷和贴息的范围。第 或者金融危机之间是否存在必然关联及关联的紧 六 ，鼓励金融体系内部的自主性竞争，促进银行和 密程度尚没有充分的研究结论和数据证明，即金融 非银行金融机构的发展。第七 ，发展长期资本市 自由化后的金融系统是否一定就是稳定的，金融 场 ，包括国内公共债务管理和政府债务管理。第 危机是否完全 由金融 自由化所招致。但是，现有的