从修正的蒙代尔-弗莱明模型来分析我国人民币升值问题.pdfVIP

200 7 年第4 期 中国农业银行武汉培训学院学报 No . 4 Jul . 2)0( 7 总第 21 4 期 Journ la of ABC Wuhan Training Coll ege Seri al No . 124 ·热点关注 · 从修正的蒙代尔一弗莱明模型来分析我国人民币升值问题 孟 杨 ( 中南财经政法大学新华金融保险学院，湖北 武汉 43 00 46 ) 摘〔 要」 自200 5 年汇改以来，墓于中国经常项 目和资本项 目的高额双顺差，人 民币不断升值，与此 同时却仍 然不能控制中国外贸出口增长额，特别是对美 国贸易顺差居高不下，这有悖于传统的经济学理论。长期的贸易顺差 使我国积累了大量的外汇储备，我国国际收支处于非均衡状态。蒙代尔一弗莱明模型是在凯恩斯宏观经济模型下建 立的，考察固定汇率制度下国际收支与国民收入的关系，并进而研究开放经济条件下的一般均衡 问题。本文将结合 我国经济发展的基本情况对该模型进行修正，并结合修正后的模型来探讨我国的汇率问题。 关〔键词」 蒙代尔一弗莱明模型; 人 民币汇率; 货币政策; 财政政策 【中图分类号」咫30 文献标识码」A 文章编号」1(X) 4 一48 71 (2X)( 7 )40 一加2 1一03 一国宏观经济政策主要有经济增长、稳定币值、充 ( )1 资本完全不流动( BP 线垂直于Y 轴) ，适用于 分就业和国际收支平衡等四个 目标，其 中前三个属于经 实施资本严格管制的国家; 济对内均衡 目标，后一个则属于经济对外均衡 目标。实 (2) 资本相对不流动( BP 线正斜率，比LM线更为 现这些 目标的宏观经济政策主要有财政政策、货币政 陡峭) ，即资本的流动对国内外利差变化不够敏感，利差 策、汇率政策以及外汇外贸管制政策等。随着我国经济 变化变动引起资本流动量较小; 发展更加开放，进一步与国际接轨，要 同时兼顾 内部均 (3) 资本相对流动，即资本流动对 国内外利差变化 衡和外部均衡 目标 ，这给宏观经济政策的组合提出了更 比较敏感( BP 线正斜率，比ML 线较为平缓) ，利差变化 高的要求。经典的蒙代尔 一弗莱明模型一直 以来对 国 引起的资本流动量较大; 家选择恰当的宏观经济政策及其组合有很强的指导作 (4 ) 资本完全流动( BP 线平行于 Y 轴) ，即国内利 用 。 差与国际水平稍有偏离，都会引起短期资本的迅速流 一、传统的蒙代尔一弗莱明( M 一F 模型) 动，并使利率水平复归于国际水平。 M一F 模型是对于研究国内均衡的51 一ML 模型的 进一步发展，通过引人一条代表国际收支均衡 的BP 曲 线来研究不同的汇率制度下，不同政策工具及其搭配的 政策效果，揭示了开放经济下，财政政策、货币、汇率、外 贸等宏观经济政策实施对 国民经济产 出、通胀 、就业等 内部均衡 目标和国际收支平衡 的外部均衡 目标的影响。 该模型的假设有以下几点: ( )1 国内产出二消费+ 投资+ 政府支出+ 经常项 目 丫o Y I 差额，其中，政府支 出和税收 由政府控制，为外生变量， 消费与可支配收人成正 比，投资与利率成反 比，经常项 图1 :扩张性的货币政策 目差额与收人和汇率均成反 比; (2) 实际货币均衡供给( 考虑价格因素) = 实际货 币均衡需求，其中，货币供给由中央银行控制，货币需求 与收人成正比，与利率成反比; ()3 国际收支差额二经常项 目差额+ 资本项 目差额 二0 ，其中资本项 目差额与国内利率水平成正比。 并且，M一F 模型根据资本流动对国内外利差变动 的敏感程度 ，可以分为4 个子模型: