股指波动与经济增长背离关系实证分析_李强.pdfVIP

FINANCE ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! 2003/ 3198 ECONOM ICS ! ! ! ! ! [ ] 二十世纪90 年代以来中国经济持续高速增长, 但日益发展的股票市场却呈现 与经 济增长背离的走势, 从经济预测角度来看二者的背离形成了与世界不同的发展模式本文采用实 证方法从市场和经济效率角度分析这 一背离现象, 发现股票市场资源配置效率的低下与经济增长 的简单再生产性质是导致二者背离的主要原因, 并对此提 了相应的改进措施 [ Abstract] The Chinese economy has been high- speed growing since the 90∀ s of 20th century. But the grow ing stock market has appeared the deviate relationship with the movement of the economy. We could see on the e conomical forecasting view that the deviate relationship between economy and stock market makes China to be the different developing model from the rest of the world. This paper use the positive method e amine this matter at market and economic efficiencies, discovered the reasons of the deviate relationship are poor distribution of mar keting resources and the simple reproductions. [ ] 股指波动 ( Stock inde fluctuation) ! 经济增长 ( Economy growth) 背离关系 ( Deviate relationship) [ ] F83091! ! [ ] A! ! [ ] 1000- 8306 ( 2003) 03- 0005- 06 ! ! ! : ! , , ! ! 100818 票市场作为金融市场的重要组成部分, 随着 为我国股票市场目前对经济增长的推动作用较小 股金融工具创新和通讯技术发展等因素在 界 但大多研究文献从股票市场是否促进经济增长的角 各国融资体系中的比重日益增加, 不仅承担着融资 度进行分析, 而对股票市场运行, 特别是股指波动 和资源配置的资本媒介职能, 作为一国经济发展的 与经济增长之间关系的市场与经济增长层次分析还 # 晴雨表∃ 也发挥着经济预测和价值发现的功能, 很少见诸报端 但从我国的实际运行情况来看, 股指走势却与经济 增长趋势发生背离 有关股票市场发展与经济增长之间关系, 特别 从经济学原理分析, 股票市场作为虚拟经济的 是股票市场对经济增长推动作用的研究国内外文献 主要组成部分有其自身的运动规律, 但也要依托于 % 相对比较多, Demirguc- kunt 和 Levine ( 1996) 用 实体经济作上下波动 , 而且股票市场的价值发现 一组反映股票市场发展状况的指标与经济增长进行 机制使市场主体更关注上市公司和国家经济增长的 回归, 发现人均实际