中国货币政策区制转移效应研究——核心通货膨胀视角.pdfVIP

重庆大学学报 (社会科学版) 2014年第 2O卷第5期 JOURNALOFCHONGQINGUNIVERSITY(SocialScienceEditi0n)Vo1．20No．52014 9 doi：10．11835／j．issn．1008—5831．2014．05．002 中国货币政策区制转移效应研究 核心通货膨胀视角 金成晓 ，卢颖超 (吉林大学 a．数量经济研究中心 ，b．商学院，吉林 长春 130012) 摘要：文章通过构建贝叶斯向量 自回归模型(即BVAR)和马尔科夫区制转移贝叶斯向量 自回归模型 (即MS—BVAR模型)，从核心通货膨胀的视角研究了中国经济是否存在区制转移效应以及不同通货膨胀区 制下的货币政策特征。得出以下结论：区制转移模型更加适合中国的经济特点，所以中国的经济存在着明 显的高低区制划分；从核心通货膨胀视角研究的各区制的持续性均相对较大。高通货膨胀区制平均持续期 为66个月，低通货膨胀区制平均持续期59个月。本研究剔除了通货膨胀的短期波动成分，更能体现通胀的 趋势特点。 关键词：货 币政策；核心通货膨胀 ；BVAR；MS—BVAR 中图分类号：F224 文献标志码 ：A 文章编号：1008-5831(2014)04-0009-08 一 、 研 究背景 与 文献 回顾 通货膨胀一直是 中国宏观经济调控 的一个重要 的指示变量 。大多数学者使用消费者价格指数 (CPI)对 中国的通 货膨胀水平进 行衡量 。但 由于 CPI指数 中包含 的经济方面 比较广泛 ，其 中的一些指标 由于受到来 自经济 中的随机冲击 的影 响 (例如食 品及能源等 )，其短期变动幅度及频率 比较大 ，造成 CPI通货膨胀对随 机冲击 的影 响也 比较敏感 。所 以使用它来说 明中国通 货膨胀 的趋 势及经济走势存在一些质疑 。因而有学 者提 出核心通 货膨胀 的概念 ，核心通 货膨胀一般指剔 除一些价格变动 巨大 、频繁或者短期性价格波动 的商 品或服务后 的通 货膨胀 ，更 能体现 中国通货膨胀 以及经济 的趋 势变化特征 。所 以从核心通 货膨胀 的视角分 析 中国货 币政策 的特征更加切合实际且具有说服力 。近年来 中国经济较快且平稳发展 的同时 ，中国政府不 断强调转变经济发展方式 ，进 行经济结构调整 ，以此促进经济进 一步发展及经济市场 的稳定 。那么在此 时 期 中国的货 币政策是否发生 了区制转移 ，以及不 同区制上 的经济政策对宏观经济变量是否存在不 同的影响 效果 ，也逐渐受到 了学术界 的关注 。 最早说 明核心通 货膨胀 问题 的学者是 Friedman ，他认为 “通货膨胀 归根 结底是一种 货 币现 象 ”，所 以 核心通 货膨胀应该是 由货 币存量变化所 引起 的通 货膨胀 。随后学者们正式提 出核心通货膨胀 的概念 ，说法 不一但都认为核心通货膨胀应该代表通货膨胀 中持久 、长期 的成分 。Eckstein 最早提 出了核心通 货膨胀 的 概念 ，他认为核心通货膨胀为生产要素成本 的增长趋势 。Bryan和 Cecchetti 认为应该提取 出 CPI各分量 中 的一致变动成分来代表核心通货膨胀 。而 Quah和 Vahev_4则从产 出的角度来度量 ，他们认为通货膨胀 中对 产 出不存在 中长期影 响的部分 ，代表 了通 货膨胀 的核心变动趋 势 。随后也不断有学者对这一概念进 行定 义 ，例如 Romer 、Blinder 、Cristadoro 等 。学者们根据不 同定义提 出了多种核心通 货膨胀 的测算方法 ，目 修回日期：2014—03—25 基金项 目：教育部人文社会科学重点研究基地重大项 目“开放经济条件下货币政策规则动态计量方法及应用研究”(12JJD790015) 作者简介：金成晓(1966一)，男，吉林大学数量经济研究中心教授，博士研究生导师，经济学博士，主要从事宏观经济学研究；卢颖超 (1987一) 女，吉林大学商学院博士研究生，主要从事宏观经济学研究。 l0 重庆大学学报 (社会科学版) 2014年第2