股指期货市场是一个风险管理市场.pdfVIP

牵着的一只小狗。小狗大多数情况下走在人的前面，有时候小 造出来价格。即使股指期货市场出现 了短期不理性的波动，也 狗也会走在人的后面。走的太快超过人的步伐时会被人拉 回 会因为最后合约交割要按照股票市场现货价格结算而被拉回 来 ，走在后面差距过大时，人也会牵动绳子把小狗重新拉回道 到正常道路上来。因为交割制度的设计和套利行为就相当于人 ～ 路上来。因为人才是最关键 的影响因素。 牵着小狗的绳子，它会把市场不理性的行为给拉回正常的道路 股指期货和股票市场也是 同样 的关系 。只不过股票现货 上来。当然，如果股票现货市场自身出现不理性的行为那就另 市场是关键的人，而股指期货市场相当于人牵着的小狗。指数 当别论 了。 个 涨跌的最重要 的影响因素还是股票现货市场的供需因素 。股 所以股指期货市场的走势不会也不可能长期背离股票市 指期货可以领先发现价格 ，那是因为股指期货市场的参与者相 场的基本面，它会预期未来的改变从而领先发现价格 ，但不可 对更专业 ，更有分析能力，而且也参与了股票市场。当这些投 能无视市场的根本因素而创造价格影响股票市场。股指期货 资者通过认真研究分析股票现货市场和期货市场 的影响因素 交割制度 的设计确保了两个市场一旦脱节出现较长时间非理 后 ，一旦发现价格趋势有可能出现新 的改变时，这些参与者总 性差距时，套利行为会将其拉回正常道路上来。这个制度设计 是优先在股指期货市场上进行交易，然后才在股票市场上做 同时也给市场人士提了个醒 ，不要想通过恶意操纵股指期货 出反应，这样就让普通投资者产生期货市场领先股票市场的 市场获得不当利益，小心搬起石头砸 自己的脚。 感觉 。但是这种领先仍然建立在尊循市场内在的影响因素基 础上的。而不是股指期货参与者可以凭资金实力发挥 ，人为创 (作者单位：金元期货经纪有限公司) 股指期货市场 风险管理市场 目前，市场上对股指期货的认识还 比较混乱，时常出现过 的物来说，沪深300的抗操纵性也是非常突出的。 于偏激的观点。有人过分夸大股指期货的作用，认为股指期货 那么，股指期货会否成为海外大鳄的提款机?前一段时 推出以后，会对标的市场产生很大的冲击。前段时间现货市场 间，国内房地产价格飞涨，有人说这也是海外资金在作怪 ；走 大盘蓝筹股涨势强劲 ，人们认为是机构在为股指期货提前收 势凌厉的股市，也有人说是外国资本在捣腾。仿佛我们的钱全 集筹码 ；最近股指下滑，又有人认为这是股指期货惹的祸 ，想 给外资赚走了。但是笔者不禁要问，我们市场里究竟有多少外 当然地认为股指期货将会带来大盘下跌。总之就是涨也股指 国资本?在资本账户还未完全放开的情况下，这些资本又怎么 期货，跌也股指期货。 进来的?而且 ，在股指期货这样一个风险管理市场里，且不说 还有两种看法：一说股指期货会成为大机构操纵市场的 管理层对QFII的介入有明确规定，有一套完善的防范措施 ，就 工具，二说股指期货会成为海外大鳄的提款机。试问，国际上 是他们进来 ，又有何理 由能说这个市场就成了他们的提款机? 股指期货1982年诞生 ，假如股指期货市场成了大机构操纵的工 股指期货市场不过是股票市场的一个延伸和补充，是给 具，失去了公平性，怎么会有今天这样大的发展呢?又怎么会 投资者多一种工具、多一种选择而已，没有像有人所说的那么 吸引如此多的人参与呢?我国即将上市的股指期货选择沪深 神奇，也并不具有传说 中那么大的威力。股票市场 的涨跌 自有 300指数作为标的，就市场的广度、深度和编制方法等方面来 其内在规律，有股指期货也好，没有股指期货也好，该涨 的还 说，在国内最具抗操纵性，而且相 比海外市场期指主要合约标 是涨，该跌的还是跌 ，是熊是牛是由股票市场本身决定的。股 ◎中国iI券期赍 ／■／C封o面ve故rSt事ory 指期货具有双向交易机制 ，能卖空，但卖空并不是说会 引导