管理层收购(MBO)与国企改革.pdfVIP

维普资讯 第 1卷 第 2期 云南农业大学学报 VoL 1 No．2 2007年 11月 JournalofYunnanAgriculturalUniversity NOV．2007 管理层收购 (MBO)与国企改革 李 娜 ，奚文丽 (1．云南农业大学 经济贸易学院，云南 昆明650201；2．昆明市农业学校，云南 昆明650213) 摘要：MBO作为企业制度的创新，在我国企业改革 已有广泛的应用。从实行 MBO的动因、特点 (中国特有 的)、实行范围、障碍和困难及应对措施着手，探讨规范和发展我国MBO的对策。 关键词：MBO；产权委托代理 ；融资 中图分类号：C931 文献标识码 ：A 文章编号：1004—390X (2007)02—0097—04 M BO andtheReform ofState-ownedEnterprises LINa ，XIW en-li (1．FacultyofEconomyandTtrade，YunnanAgriculturalUniversity，Kunming650201，China； 2．KunmingAgriculturalSchool，Kunming650213，China) Abstract：MBO ，asaninnovationofreform ofenterprisesystem ，hasbeenwidelyusedinChina．In thispaper，themotives，characteristics，scope，obstaclesanddifficultiesofMBO practiceinChinaare discussed，andatlastthemeasuresabouthow toregulateandboostMBO inChinaareproposed． Keywords：MBO；commissionagencyofpropertyrights；financing 管理层收购 即MBO (ManagementBuy-out)， 调整 。当前我国国有企业改革的重点将放在提高 指 目标企业公司的管理者或经理层利用借贷融资 国企的质量及综合竞争力，优化国有经济结构上 。 购买本公司的股份，从而改变本公司的所有权结 人世后，游戏规则也将发生改变，逐步 向国际靠 构，控制权结构和资产结构，进而达到重组本公 拢，政府对经济的管理将更多的以间接调控为主， 司的 目的并获得预期收益的一种收购行为。 所 以当前我国国有经济必须要进行战略性调整。 MBO产生于20世纪70年代的美 国，尔后波 具体说，就是要做到有进有退，有所为有所不为， 及欧美和一些发展 中国家。20世纪 80年代初 “抓大放小”，将国有资产逐步集中到关系国民经 MBO曾在美 国盛行一时，20世纪80年代末随着 济命脉的关键领域和重点行业 ，例如汽车工业、 垃圾债券市场 的萎缩，MBO有所降温，进入 20 能源等 ，这样相 当一部分国有企业退 出竞争性行 世纪90年代 ，管理层扩大持股比例，经营权和所 业的方式是否符合我国国情，将直接影响到国有 有权呈现融合趋势，MBO又一次活跃起来，最近 经济战略性调整的成败 。 几年也在我国悄然兴起。 (二) 国有产权体制的深层问题 所谓产权包括企业 出资者的所有权 ，同时也 一 、 我国实施 MBO的动因