关于期权的风险投资项目灰色评估研究.pdf

基于期权的风险投资项目灰色评估研究 摘 要 我国的风险投资同发达国家相比，仍然处于起步阶段，尽管在理论上对风险投资宏 观运行机制的研究比较多，但对风险投资项目评估理论与实践的研究还比较欠缺。评估 手段上的滞后，极大地阻碍了我国风险投资事业的发展。因此，寻找适合我国国情和经 济运行条件的风险投资项目评估方法具有重要的理论价值和现实意义。 期权定价理论作为 20 世纪金融学最伟大的理论发现之一，其原理、方法和结论可 以广泛地应用于宏微观经济和管理问题的分析与决策。其中，期权定价理论应用于项目 评估领域时，就演变成了实物期权理论。它是期权定价理论的最新发展之一，不仅大大 丰富了期权理论的内涵，而且为企业和个人的投资决策提供了全新的分析思路和分析方 法。灰色决策是现代决策科学的重要组成部分，是 20 世纪 80 年代后期开始逐步发展 起来的一类解决不确定性决策问题的分析方法，通过实物期权和灰色决策方法的结合进 行项目评估是比较前沿的研究方法。 本论文的研究以风险投资项目价值评估为主线、以实物期权分析方法和灰色关联分 析为工具、以指导具体实践为目的，从风险投资项目评估传统方法存在的不足、基于实 物期权的灰色评估方法的引入分析开始，把期权定价理论及灰色关联分析的思想方法延 伸到风险投资项目评估体系中，确立风险投资项目评估的定量分析模型；然后在风险投 资项目评估灰色计量模型研究的基础上，着手建立我国风险投资项目评估的一般性应用 框架；在理论方法研究和应用框架建立的基础上，对我国风险投资项目进行了实证研究。 论文的研究工作将建立一种有效风险投资项目评估的新模型，为科学、准确地确定风险 投资项目的实际价值提供依据。本论文的研究成果可以填补我国风险投资决策实物期权 评价理论研究的不足，为我国风险投资决策方法的选择提供理论依据和可操作的手段， 从微观运行机制方面改善我国风险投资事业的发展。 关键词：风险投资；实物期权；灰色关联；项目评估 I 基于期权的风险投资项目灰色评估研究 venture capital project appraisal gray quantitative model, begin to establish the general application frame of our country venture capital project appraisal; In the theory method research and the application frame establishment foundation, we have conducted the real diagnosis research to our country venture capital project. The paper research work will establish one kind of effective new model of venture capital project appraisal; provide the basis for determining the venture capital project’s actual value scientifically and accurately. The paper research results may fill the insufficiency of the real option of our country’s venture capital decision, provide the theory basis and operate for the method o