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_________________________________ 机 构 报 告 精 读 ______________________________
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责任编辑：研究所 王芬 2009/03/02 星期一
本期目录
公司报告
◆ 华峰氨纶 东方证券 杨云
警惕行业再次调整 …………2
◆ 九阳股份 国泰君安 王稹
投入是为了更好的产出 …………2
◆ 烟台氨纶 东方证券 杨云
未来发展在芳纶 …………3
◆ 美邦服饰 招商证券 王薇
业绩符合预期 提高优势抢占市场份额的品种 …………4
行业报告
◆ 钢铁行业 国泰君安 崔婧怡
钢材流通市场需求探访周报 …………5
第 1 页 共 6 页
全国统一电话委托服务号码95597 4008895597 华泰证券网
_________________________________ 机 构 报 告 精 读 ______________________________
公司报告
华峰氨纶：警惕行业再次调整
证券简称：华峰氨纶 证券代码：002064 投资评级：增持
昨日收盘价：7.28 元 目标价位：9 元 研究员：东方证券 杨云
预测每股收益 08/09/10 年：0.44/0.06/0.41 元 报告日期
投资要点：
1、业绩基本符合我们的预期：08年EPS0.44元，低于市场此前的预测。按
照公司三季报 19157 万元的净利润计算，四季度公司亏损 2769 万元，我们预计
经营性亏损在 2000 万左右，存货的减值准备计提在 1000 万左右，另外的 1000
万主要来自于年底新增的各样费用。
2、受金融危机和国内产能过剩的双重影响，氨纶行业在 08 年四季度进入
行业性休克阶段，氨纶价格一蹶不振，最低时行业开工率仅在30%左右，华峰氨
纶作为龙头企业也未能幸免。公司在 08 年四月投产 1 万吨精编氨纶；另外，1
万吨的纳米氨纶项目的主体部分也已经完成，这对公司的固定资产折旧造成一定
压力。
3、受前期市场库存大量消化的影响，09年农历年后氨纶市场突然出现供不
应求的状态，行业内各公司开工率均有所提
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