Var风险模型在金融市场风险管理中地应用研究.pdf

摘要 受全球经济一体化、竞争与放松管制、金融创新等因素的影响，全球金融环 境和金融市场正发生着重大的变化，金融市场的波动性和系统风险已大大加剧， 风险管理技术已日益成为金融管理、金融工程领域最重要的研究对象之一。作为 风险度量和管理的新方法，VaR自诞生以来就得到了广泛的应用，目前在国外已 成为度量市场风险的主流方法。 我国股票市场经过十几年的发展，已取得了不少成功经验，但也存在许多不 成熟不规范的地方，使得我国股票市场经常大起大落，市场波动性远高于西方发 达国家成熟的股票市场，因此加强风险管理势在必行。并且随着中国金融领域改 革的进一步深化，各金融机构根据国际惯例建立以VaR为风险衡量标准的风险 管理体系将成为必然，研究和发展VaR计算模型并且比较各自特点就成了风险 度量技术的当务之急。 本文首先介绍了VaR方法的产生背景，计算VaR的各种模型以及在市场风 险度量中的应用。由于用VaR作为市场风险度量的内部模型方法，其假设前提 和参数设置可以有多种选择，在进行内部风险管理时，金融机构通常都根据自身 的发展战略、风险管理目标和业务复杂程度自行设定，并无统一标准。 接着在理论基础上对中国股市的上证指数进行实证研究，旨在通过对实证结 果的分析，对比各类VaR模型以及不同分布假设下预测结果的优劣，寻找各模 型最适用的场合，从而对VaR在实际市场风险度量中的运用产生一定指导作用。 此外，还将VaR技术应用于我国证券投资基金，讨论如何通过VaR技术实现组 合最优化时的头寸设置、投资组合的风险度量并对基金监管的实际应用情况予以 总结。 关键词：风险管理；VaR模型；后测检验 ABSTRACT thefactorsof economic Influenced by global andfinancial inthe financial loosening innovation，hugechangesglobal environment andfinancialmarketare hasbecomeone takingplace．Riskmanagementtechnology themost research inthefieldsoffinancial and of importantobjectives management financial anewmethodforriskmea踟lreand has engineering．As management,VaR been usedsinceitsbirthandnOWhasbecomea methodfor widely major measuring marketriskabroad． It beenmorethan decade’S forthestockmarketof has one development China, and in andtherearestillmuch ourmarketwhichmakeit immaturityabnormality morevolatilethanthe marketsinthewest．Inthissenseit’S developedmaturing to therisk