第四章资本成本和资本结构.pptVIP

1、2、3 第4章 资本成本与资本结构 第4章资本成本与资本结构 4.1 资本成本 （二）资本成本的种类 二、个别资本成本的测算 2.债务资本成本率的测算 当发行价格为400元时，债券税后资本成本率为： （2）普通股资本成本 第二种股利政策 －固定增长的股利政策 模型三：债券投资报酬率加股票投资额外风险报酬率 【例4 - 7】某物流企业已发行债券的资本成本为7.5%，现增发一批普通股。经分析，该股票高于债券的额外风险报酬率为4%。试计算该批普通股的资本成本。 该批普通股的资本成本为： Kc=7.5%+4%=11.5% (3) 留存收益资本成本 留存收益资本成本是股东进行其他投资的机会成本. 三、 综合资本成本的测算 降低资金成本的途径 第二节 杠杆利益 一、营业杠杆 （一） 营业杠杆的原理 1.定义： 是指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应，它反映了营业额与息税前利润之间的关系。 2. 营业杠杆利益分析：指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而使物流企业增加的营业利润。 经营杠杆收益与风险 （二）经营杠杆系数的测算 案例4.11：某公司2003年与2004年销售额分别为600万元和800万元，已知每年发生的固定成本为120万元，变动成本率为60%。要求测算该企业经营杠杆系数。 解答： 二、