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中国商业银行资本缓冲的周期性分析 　　摘 要：本次国际金融危机的爆发，引起国际社会对银行业资本缓冲的周期性的广泛关注。在弄清商业银行资本监管顺周期形成机制的基础上，构建动态面板数据模型，对中国商业银行资本缓冲与经济周期之间的关系进行实证分析。研究结果表明，2000—2011年，中国上市银行资本缓冲具有逆周期性，而股份制银行具有顺周期性。政府在短期内注资和上市融资等资本补充渠道，是中国商业银行资本缓冲表现逆周期性的主要原因。 　　关键词：资本缓冲；逆周期性；资本充足率 　　中图分类号：F830.33 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）01-0054-04 　　引言 　　在金融危机后，资本监管顺周期性引发的风险成为理论界热议的话题，经济周期的存在使金融体系在经济扩张时期积聚风险，并且在经济衰退时期集中释放，从而加剧金融体系和宏观经济的波动。 　　金融危机前，国外学者在20世纪90年代开始对巴塞尔协议顺周期性进行研究。Aguiar Drumound（2007）对巴塞尔Ⅰ和Ⅱ的顺周期性进行了比较，发现模型中的资本监管规则越接近协议Ⅱ的规定，经济周期波动被放大的程度会越明显。危机后，国外学者拓宽了研究的范围，认为金融体系顺周期是加剧本次危机的重要因素。首先从集中于研究资本监管的顺周期性，扩展到研究金融体系顺周期性的形成机制和相关因素；其次研究重点从是否具有顺周期性，发展到如何缓解顺周期性带来风险及如何建立适合的逆周期政策机制。 　　因此，在当前中国银行业逐步与国际接轨的形势下，研究商业银行顺周期性形成机制及宏观经济变动对银行资本充足率的影响方式和程度，对于中国银行业稳健发展和国家金融安全具有重要的现实意义。 　　一、银行资本监管顺周期性形成机理 　　（一）基础因素：经济周期的顺周期性 　　从发达国家20世纪80年代至今的发展情况来看，经济体系的脆弱性与宏观经济周期密切相关，这一相关性是通过经济繁荣时期，信贷迅速扩张，产生泡沫的资产价格中所体现的，这也就是金融系统内在的顺周期性。经济繁荣阶段的信贷增长，推动了资产价格的上涨，使得经济更加繁荣，如此形成了金融经济系统内部的周期性，这种高度相关以金融波动的方式在金融系统中释放，造成金融系统的大幅波动，在经济衰退时引发金融危机。此次次贷危机爆发也就是金融系统的顺周期性的表现。 　　（二）根本因素：银行信贷行为的顺周期 　　银行的信贷行为对其资本监管变动的影响主要表现在银行信贷资产规模的变动对其监管资本要求的变动。在经济繁荣时期，企业盈利能力增强，信用评级上升，银行有主动扩张信贷规模的倾向，从而使得银行信贷资产规模的增大，必然导致监管资本的上升，消耗银行的缓冲资本。在经济衰退时期，为了规避风险，银行会减少其持有的风险较高的资产，如与宏观经济相关性高的贷款，转而增持收益稳定的投资产品，使得银行不同风险等级资产之间相互转移，其资产结构发生变化。这样金融系统的流动性降低，信贷发放减少。 　　从下页图1我们可以明显看出，在1992年邓小平同志南方讲话之后，中国经济波动的轨迹总体上和银行信贷的波动轨迹趋于一致。 　　（三）加剧因素：巴塞尔协议监管规则的顺周期性 　　1.巴塞尔Ⅰ资本监管要求的顺周期性。巴塞尔Ⅰ创立了统一的银行资本监管国际标准，要求银行加强风险管理，建立基于风险的资本管理体系。然而在20世纪90年代初美国率先实施了该协议，却遇到了经济的衰退。各国监管当局和学术界的学者对这一现象进行了大量深入的研究，给出了不同的解释。首先，在经济衰退时期巴塞尔Ⅰ中的资本监管要求会导致更为严重的信贷紧缩，从而使得经济进一步衰退。其次，巴塞尔Ⅰ中的资本监管要求会使商业银行信用风险的度量具有顺周期性。最后，巴塞尔Ⅰ中的资本监管要求的顺周期效应是不对称的。 　　2.巴塞尔Ⅱ资本监管要求的顺周期性。巴塞尔Ⅱ在巴塞尔Ⅰ最低资本要求的基础上，增加了外部监管和市场约束，对银行风险管理建立起三大支柱的监管框架。巴塞尔Ⅱ增强了资本与风险之间的敏感度，使风险大的银行和风险小的银行在资本充足率上有明显差异。然而多数研究认为巴塞尔Ⅱ其框架的周期性，会通过影响银行的信贷行为而放大经济周期，加剧经济的波动。 　　二、中国商业银行资本监管的表现 　　（一）中国商业银行资本充足现状 　　近几年来，中国上市银行资本充足率有了显著提高，除2009年初深圳发展银行外，其他均达到10%以上。国有控股商业银行的资本充足率一般要低于城市商业银行，主要是银行的融资成本和抗风险能力会受到其资产规模的影响，规模大的银行其市场信誉较高，一般具有政府的隐性担保，较易获得投资者信心，可以持有较低的缓冲成本。 　　截至2012年6月末，中国上市银行平均资本充足率为12.73%，核心资本充足率9.97%；国有