美国共同基金的独立董事制度及其对完善我国基金治理结构的启示.docVIP

美国共同基金的独立董事制度及其对完善我国基金治理结构的启示 独立董事制度在美国基金治理结构中核心的地位，其在防止基金利益冲突，保护投资者的利益了巨大的作用。我国应借鉴基金独立董事制度，我国投资基金的治理结构，改革的重心应该强化对基金管理人的制衡，对基金持有人利益的… 独立董事制度在美国基金治理结构中核心的地位，其在防止基金利益冲突，保护投资者的利益了巨大的作用。我国应借鉴基金独立董事制度，我国投资基金的治理结构，改革的重心应该强化对基金管理人的制衡，对基金持有人利益的保护来制度设计。 关键字：独立董事，投资基金，治理结构， 一、独立董事的概念 美国基金通常设立董事会来基金的运作，包括制订投资政策，选择投资顾问、基金托管人等，并对基金运作过程监督。大多数基金管理公司管理着许多不同的基金，被称为基金家族（fund failies 或 fund plexes），其董事会也分为共享型和群集型两类。共享型董事会（pled bard）是指在基金家族中只设立董事会，管理基金家族内所基金；而群集型董事会（luster bard）则适用于大型的基金家族，董事会要分成许多组，不同的组管理不同种类的基金，如股票基金或债券基金。 不管是共享型董事会群集型董事会，其通常由两组成，内部董事和外部独立董事。内部董事通常由来自基金管理人或与基金管理人有密切利害关系的（interested persns）组成，主要对基金资产的管理运营。外部独立董事主要对基金事务的监督。而所谓独立董事是指与公司的管理层不“关系”的董事。美国《1940投资公司法》并对独立董事下定义，而是关联人士和利害关系人的概念来界定独立的含义，其目的在于基金的事务由与基金的投资顾问、主承销商及其官员和雇员任何商业或家庭关系的独立董事来监督。依该法第10节（a）的规定，一家已注册的投资公司的董事会由40%的非利害关系董事（uninterested diretrs）组成。2003年11月19日的《2003年基金诚信与费用透明法》（utual Funds Integrity and Fee Transpareny At f 2003）对该项规定了修改，要求董事会的大多数（super－ajrity）（即三分之二多数）须由独立董事组成。《1940年投资公司法》的定义，利害关系人士（interested persns）包括：（1）投资公司的关联人士（affiliated persn）；（2）关联人士中的某一自然人的直接家庭；（3）与投资公司的投资顾问或主承销商有直接或间接利益关系的人士；（4）在两年的内投资公司法律顾问的人士；（5）依照《1934年证券交易法》登记注册的证券经纪商、证券自营商的关联人士；（6）某自然人，投资公司的上两个完整的财政年度他一直同公司的投资顾问、主承销商或的主要职员或控制人着的，SE指认其为上述投资公司的关系人。 而所谓的关联人士（affiliated persn）是指几种人：（1）直接或间接拥有、控制、了某人5%或5%的已售出投票权的证券的人士；（2）那些被某人控制、5%或5%的已售出投票权的证券的人士；（3）直接或间接控制上述两种人士或为其所控制的人士；（4）某人的所有雇员、董事、合伙人与管理人员；（5）某人指一家投资公司，那么公司的所有投资顾问或顾问委员会的所有其关联人士；（6）某人指一家未设立董事会的无限责任投资公司，那么其关联人士是指其资产托管人（depsitr）。 依该定义，基金投资顾问的前任高级管理人员投资顾问、承销商及其关联人士的家庭亦不属于利害关系人士，可以担任投资公司的独立董事。然而，上述关系的，确实又到公众投资者对投资基金治理结构的信心，，《2003年基金诚信与费用透明法》对《1940年投资公司法》的上述规定了修改，将前述两类人员均列为利害关系人士。 独立董事制度在美国基金治理结构中核心的地位，在基金董事会设立独立董事主要是对投资公司监督，以防止投资顾问滥用其权力从投资公司中谋取非法利益，保护股东的利益。《1940年投资公司法》确立了观念，即基金的独立董事充当股东利益的看护者，并对投资顾问及与基金有密切关联的人士制衡。 二、独立董事在基金治理结构中的作用 独立董事在投资公司中的特殊作用可以从投资公司的独特结构的解释。与普通的商事公司不同，投资公司并非由其雇员来运营。在通常的情况下，基金依赖于外部的服务者，比如基金的投资顾问，来日常的经营管理，包括管理基金的组合资产及日常行政事务的管理。而服务者依据其与基金订立的合同从基金收取数额的管理费以回报。基金的官员通常与基金的投资顾问或外部服务者关联关系。投资基金的管理层与股东某些的利益，诸如追求的经营业绩，在的领域两者严重的利益冲突，在基金