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第八章 不确定性分析与风险分析 第一节盈亏平衡分析 ?? 一、线性盈亏平衡分析 ?? 二、非线性盈亏平衡分析 ?? 第二节敏感性分析 ?? 第三节概率分析 ?? 第四节风险状态下的决策分析 ?? 一、确定性 ?? 二、风险性 ?? 三、不确定性 所谓不确定性（uncertainty）和风险（risk）是指由于对项目将来面临的运营条件、技术发展和各种环境缺乏准确的知识而产生的决策得没有把握性。 ?? 习惯上，当这些不确定性的结果可以用发生的概率来加以表述和分析时，称之为风险分析；反之，不能用概率表示的，称为不确定性分析。 第一节 盈亏平衡分析 一、线性盈亏平衡分析 ?? 即假设总收入与总成本均为销售量的线性函数。 ?? 总固定成本（Fixed Cost）与总变动成本（Variable Cost）：前者不随产量的变化而变化，后者随产量的变化而变化。 ?? 单位产品的固定成本与变动成本：前者随产量的增加而摊薄，后者保持不变。 ?? 假设，厂商在一定时期内的固定成本为F，产出量为Q,单位产品的可变成本为CV，单位产品的销售价格为P，盈利为B，则有： ?? 固定成本+总可变成本+盈利=销售收入 最低生产能力利用率指标越小，说明建设项目抗风险能力越强。 显然，盈亏平衡点（break-even point）越小越好。其方法是降低固定成本，或者是加大产品单价与变动费用之差。 案例分析1 某项目设计生产能力为6000吨/年，单位产品售价1335元/吨，年固定成本为1430640元/年，单位产品的可变成本为930.65元/吨，假设产量、成本与盈利之间呈线性关系，则作盈亏平衡分析如下： ?? 1、盈亏平衡产销量 ?? 2、盈亏平衡销售额 ?? 3、达到设计生产能力时的盈利额 ?? 4、最低生产能力利用率 ?? 5、为达到一定利润目标时的销量任务分析 ?? 6、一定销量、一定利润目标下的成本控制分析 上述分析的前提假设是： 第一、产品价格稳定，且产品销售单价与销售量无关； 第二，年生产总成本中，变动成本与产量成正比，固定成本则与产量无关； 第三，年销售量与年产量相同，即不存在产品积压。 案例分析6 某公司拟购置机械设备，有两个方案可供选择，试进行方案比较？ 案例分析7 第二节 敏感性分析 所谓敏感性分析(Sensitivity Analysis)，就是研究经济效果指标对影响因素的敏感性程度的大小。就是研究某些影响因素，在所指定的范围内变化，而引起目标经济效果指标的变化。 案例分析8 假设某公司计划建设一个商品混凝土搅拌站，估计使用寿命为10年，一次性投资15万元，每天可以生产混凝土75m3,每年开工250天，生产能力利用程度可以达到75%，每m3售价估计为48元，每m3的材料费为28元，假设资金的机会成本为15%。 案例分析9： 某投资方案，年设计生产能力为10万台，计划项目投产时总投资1200万元，其中建设投资1150万元，流动资金为50万元。预计产品价格为39元/台，销售税金及附加10%，年经营成本为140万元，方案寿命为10年，到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。 ?? 解析：选择净现值作为敏感性分析的对象，分析如下： ?? 每年的净收益为39×10×(1-10%)－140=211万元，期末回收固定资产余值30万元，回收流动资金50万元。 单因素敏感性分析的步骤 1、确定分析指标，如投资回收期、财务净现值、财务内部收益率等； ??2、选择需要分析的不确定性因素，如项目投资、建设周期、项目寿命年限、成本、价格、产销量等等； ??3、分析每一个不确定性因素的波动程度对分析指标的影响； ?? 4、确定敏感性因素 ?? 敏感度系数E=△A/△F，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度，等于评价指标的变化率（%） △A与不确定因素的变化率（%）△F之比。 ?? 临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。 ??5、选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。 第三节 概率分析 通过方案的敏感性分析，只能知道各种因素对方案经济效果影响的大小，但对不确定性的风险程度却难以做出定量分析。 ?? 概率分析就是使用概率来研究预测不确定因素，估算经济效率指标的数学期望、方差以及建设项目获