第5章证券和企业估价.pptVIP

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2017-08-23 发布于云南
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第5章证券和企业估价.ppt

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第5章资产估价Asset Evaluation 估价模型债券估价股票估价企业价值估价第5章资本成本与资本结构Chapter 5 Asset Evaluation 债券估价债券估价：债券未来收益的现值之和。一般估价模型第5章资本成本与资本结构Chapter 5 Asset Evaluation 股票估价股票估价：股票未来收益的现值之和。第5章资本成本与资本结构Chapter 5 Asset Evaluation 企业价值估价企业的价值是企业的整体资产的市场价值，即现值。他不仅依赖于预期的未来现金流序列。还依赖于预期的未来投资序列。根据现值的可加性原理，企业的价值等于负债的市场价值与权益的市场价值之和。第5章资本成本与资本结构Chapter 5 Asset Evaluation 企业价值估价自由现金流法市盈率法资产的帐面价值与市场价值比值方法第5章资本成本与资本结构Chapter 5 Asset Evaluation 自由现金流法股东和债权人的共同的现金收入为利息加上运营现金流；而支出是当期企业投资总额。我们把债权人与股东共同的现金净收入定义为自由现金流（Free Cash Flow） FCF=利息+运营现金流-投资 =利息+（净利润+折旧-运营资本增量）-（折旧+净投资） =利息+净利润-运营资本增量-净投资第5章资本成本与资本结构Chapter 5 Asset Evaluation 市盈率法假设已知与此项目风险相同的企业的市盈率，则可利用市盈率的类比法，确定到期企业的市价。第5章资本成本与资本结构Chapter 5 Asset Evaluation 资产的帐面价值与市场价值比值方法当企业发展到一定阶段，风险和赢利能力大致相同的企业的市场价值与帐面价值的比值大致差不多。故可用该比值重新确定到期的企业市价。 * 本章主要内容：一次还本付息的债券估价模型。贴现发行的债券估价模型。短期持有股票的估价模型。长期持有股票，且股利固定的估价模型。长期持有股票，且股利以固定增长比率增长的估价模型。 *