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上市公司的投入产出分析 秦瑶 薛健 内容提要：上市公司是经过市场比较筛选出的企业，通常拥有比较优质的资产、技术以 及比较现代的经营理念，代表着主流产业和优势资源。承载上市公司的股票市场亦成为经济 的“晴雨表”。 本文对上市公司投入产出表的编制方法进行了研究，结合全国 2007 年投入 产出调查资料编制了我国首张上市公司投入产出表——《重庆市上市公司投入产出表》，并 就上市公司对经济的影响进行了分析研究。 关键词：上市公司；投入产出；分析 一、引言 上市公司是经过市场比较筛选出的企业，通常拥有比较优质的资产、技术以及比较现代 的经营理念，代表着主流产业和优势资源，承载上市公司的股票市场亦成为经济的“晴雨表”。 截至 2009 年 7 月，中国境内上市公司数量达到 1187 家，境内上市公司市价总值达到45794.37 亿元人民币，流通市值为 15063.82 亿元，产业结构逐渐转向以机械、冶金、化工、电子等 基础原材料工业、支柱产业以及交通能源等基础设施产业，具备了一定规模，聚集了国内众 多优质资产，对全国经济的发展起着不可忽视的作用。 上市公司对于投资者而言，会首先联想到股票市场的“熊市”、“牛市”、股价曲线、投 资收益等内容，而对于宏观经济管理者来说，更加关注上市公司作为实体经济的一部分，对 宏观经济走向起到的影响作用。投入产出表作为国民经济核算体系的重要组成部分，对于分 析产业结构、产品部门经济技术联系拥有得天独厚的优势，因此，将上市公司和投入产出技 术结合起来，可以在纷杂的经济社会中清晰地发现上市公司对宏观经济和各产品部门发展起 到的关键性作用。目前，关于上市公司的投入产出分析还鲜有人做，笔者对上市公司投入产 出表的编制进行了开创性探索。基于工作环境、熟悉程度和数据的可得性，编表资料取自笔 者工作的重庆市。 二、上市公司投入产出表的研究现状 随着上市公司规模的扩大，对经济的影响越来越明显，学者们开始研究上市公司对经济 发展的贡献，为进一步改善上市公司质量、带动经济发展献计献策。研究初期大多是简单的 数据对比分析和定性的文字分析，如崔岁显对青海上市公司的经营状况及其作用分析和芳草 对新疆上市公司在区域经济中的地位和作用分析。2001 年，国家统计局核算课题组研究了 证券市场对经济增长的影响，定义了证券业增加值的概念和计算方法，并且把证券业增加值 与 GDP 进行比较分析，研究证券市场对经济增长的直接影响和间接影响。2003 年胡关金引 申出了上市公司增加值的概念，分析上市公司及其募集资金对GDP 的贡献。 近年来，部分学者开始采用增加值概念就上市公司对地方经济的贡献进行研究。到目前 1 为止，研究仅涉及到吉林省、四川省和浙江省等省份，在研究方法上没有继续深入下去，而 上市公司投入产出表的研究更是一片空白。 1976 年，我国第一张实物型投入产出表由国家计委和统计局主持编制，标志着我国正 式引入投入产出分析；1987 年，国务院办公厅发出关于进行全国投入产出调查的通知，正 式将投入产出调查及应用规范化、制度化。从投入产出技术的应用来看，偏重于国家统计制 度内的投入产出表编制及应用，主要是地区与地区间投入产出模型、部门及产业投入产出模 型、预测和规划、经济系统分析、政策模拟、投入产出优化模型等。到目前为止，国内尚无 一篇文章直接或间接将投入产出技术应用到上市公司这个特殊的群体。 对投入产出表编制的研究主要集中在两个方向，一是以政府统计部门为主的常规型投入 产出表的编制，二是以学者研究为主的非常规型投入产出表的编制，具体包括投入占用产出 模型、二阶段投入产出模型、动态投入产出模型等。两种方法由于