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专家论坛IEXPERT’SFORUM 次贷危机引发的公允价值论战 厦门国家会计学院 黄世忠 美国 “次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。由于利 人物也加入了这场纷争。美国共和党总统候选人麦凯恩在最近的 息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压 一 次演讲中，呼吁美国会计界认真检讨市价标价法(Mark一 Ma卜 力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响。美国次级抵 ket，公允价值会计的通俗叫法)会计模式，因为在前所未有的危机 押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式 ，即 中，银行和投资者为了给所持金融资产确定一个合理的价值而焦 购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿 头烂额，一种普遍看法是，市价标价法会计模式加剧了信贷紧 还贷款。在 2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加 缩。 上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。 以美国财务会计准则委员会 (FASB)和国际会计准则理事会 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款 (IASB)为代表的会计界不甘示弱，奋起反击 ，指责金融界抨击公 的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房 允价值会计完全是寻找替罪羊的一种伎俩，无非是为了转移公众 市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变 的视线，为 自己激进的放贷政策和失败的风险管理开脱罪责 。 得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期 FASB主席罗伯特 ·赫兹 (RobertHerz)在2008年4月召开的 “公 偿还贷款，进而引发 “次贷危机”。美国的次贷危机在金融界和会 允价值圆桌会议”上指出，FASB完全是应投资者清楚而明确的要 计界之间引发了关于公允价值会计优劣和存废的论战。本文概述 求才规定金融资产应当按公允价值进行计量。言下之意，金融界对 了争论双方的主要观点，指出了美国第 157号准则需要完善的领 公允价值会计的指责明显置投资者的信息需求于不顾。FASB负 域，提出了完善后的公允价值会计必将成为21世纪主要计量模式 责技术部主任兼紧急问题任务小组主席卢塞尔 ·戈登 (Russell 的观点。 Golden)也态度鲜明地回击金融界的指责，认为公允价值向投资 一 、 金融界与会计界对公允价值的论争 者提供了衍生金融工具基础资产更加透明的信息。IASB的主席大 乔治 ·索罗斯宣称 ，2007年在美国爆发且愈演愈烈并波及世 卫 ·特迪爵士(SirDavidTweedie)最近接受 《首席财务官》杂志的 界各地的次贷危机是60年来最严重的金融危机。根据国际货币 专访时更是毫不客气地回应，金融界只会对公允价值会计横加指 基金(IMF)2008年4月发布的 《全球金融稳定报告》，次贷危机 责，却不能提出令人信服的替代方案。在与金融界的这场战争中， 的总损失接近一万亿美元。次贷危机不仅撼动了华尔街金融巨头 代表信息使用者的财务分析师协会 (CFAInstitute)旗帜鲜明地支 的生存根基，也在金融界与会计界之间掀起了一场硝烟弥漫的战 持会计界，坚定捍卫公允价值会计模式，指出公允价值比历史成本 争，重新点燃了公允价值会计优劣和存废的激烈论战。 更加透明，几乎以实时的方式高效地让投资者了解次贷危机的动 金融界与会计界之间的这场战争始于今年三月。最先对会计 态、规模和影响。 界发难的是在次贷危机中损失惨重的金融巨头。他们指出，在次 二、次贷危机的原因及公允价值的缺陷 贷危机中，按公允价值对资产支持证券 (ABS)、抵押贷款支持证 笔者认为，金融界制造了房地产泡沫，并通过不受监管、不透 券 (MBS)和抵押债务债券 (CDO)等次债产品进行计量，导致金 明的资产证券化等金融创新手法放大金融资产泡沫，才最终酿成 融机构确认未实现 (unrealized)且未涉及现金流量 (non—cash