流动性和风险性的权衡——国外大额支付系统的最新进展及对我国的启示.pdfVIP

■■■●●r ＼4-金融与经济 2008．10 ． J INANCEANDEcONOMY 流动性和风险性的权衡 国外大额支付系统的最新进展及对我国的启示 一王 宇，李自力 本文试图通过分析过去的20年大额支付系统LVPS的变化及其原因、世界主要LVPS平衡流动性和风 险的政策、各种LVPS存在差异的原因以及大额支付系统LVPS今后发展的趋势，为我国的大额实时支付系 统HVPS制定平衡流动性和风险的政策提供建议。 关【键词】大额支付系统LVPS；流动性；风险；平衡 【中国分类号]F830 【文献标识码]A 【文章编号】1006—169X(2008)10—0016—05 王宇，西南财经大学经济信息工程学院副教授；李 自力，西南财经大学经济信息工程学院副教授。(四川 成都 610074) 本文系国家社会科学基金项 目 “金融安全的预警机制与风险控制研究”(批准号：05BJY098)、西南财经 大学 “211”项 目、西南财经大学中国支付体系研究中心项 目资助的成果。 支付系统是由资金转移规则、提供支付清算服务的 统风险进行有效管理的一方面原因是因为这些系统中 机构和实现指令传送及资金清算的手段共同组成，是实 交易额剧增，另一方面，“9·11”事件导致的结算失败引 现债权债务清偿及资金转移的一种金融安排。它是金融 起人们进一步思考：支付系统究竟有多可靠?怎样给系 和银行体系的管道，对于畅通货币政策传导、加速社会 统参与者提供流动性?怎样使中央银行免于遭受过度风 资金周转、提高资源配置效率、防范金融风险具有重要 险? 意义。按支付规模 ，它通常分为大额支付系统 LVPS 本文试图通过分析 LVPS的变化及其原因、世界主 (Large—ValuePaymentSystem)和小额支付系统。而按结 要LVPS平衡流动性和风险的政策、各种LVPS存在差异 算方式和结算时问分类，LVPS一般包括了全额实时结 的原因以及LVPS今后发展的趋势，为我国的大额实时支 算系统RTGS(Real—TimeGrossSystem)和延时净额结算 付系统HVPS制定平衡流动性和风险的政策提供建议。 系统DNS(DelayedNetSystem) 种类型。RTGS被定义为 一 、 LVPS的变化及其原因 能够连续进行 (即实时)资金转账指令的处理和最终结 在过去的2O年中，全世界的大额支付系统 (LVPS) 算的全额结算系统；DNS系统中，结算不是逐笔完成的， 在更好地控制风险方面变化很大，或许最直观的变化就 而是在 日问的某一个或几个指定时间进行，最终在中央 是RTGS广泛地取代了DNS。从 1985年起，许多G—lO 银行账户上将中央银行货币从净债务人账户转移到净 成员国开始采用RTGS，其中包括德国、日本、英国和法 债权人账户结算净额结算头寸。前者能更好地控制风险 国。在美国，已经是RTGS的联邦储备通信系统Fedwire 但流动性较差，而后者有更好的流动性但易于遭受结算 (FederalReserveCommunicationSystem)也在风险控制政 风险。在过去的20年中大额支付系统LVPS在平衡提供 策上发生了重大的变化。而剩余的少数净额系统也已开 流动性和控制风险方面进步迅速。而设计政策对这些系 始降低潜在的结算风险。 76 丽 流动性和风险性的权衡——国外大额支付系统的最新进展及对我国的启示 产生这种变化的原因主要有两个： 受限制，此时储备银行可以授权一个额外的抵押 日间透 1．从上世纪 70年代开始 ，通过 RTGS的交易额迅 支。 速增长，这导致产生结算失败的风险增大。例如，在美国