金融学（通用经济系列教材） 教学课件 作者 马亚 著 第十一章 货币政策.pptVIP

第二节 货币政策目标 一、货币政策目标的含义 中央银行的货币政策目标是分层次的，一般分为最终目标、中介目标和操作目标三个层次。 货币政策的最终目标是一种长期的、原则性的、非数量化的目标，需要经过一个较长的、复杂的传导过程。中央银行需要针对长期最终目标选择货币政策的中介目标来作为货币政策最终目标的行动对象或中介，据以衡量对最终目标所产生的初步影响。中央银行货币政策的操作目标是指中央银行在货币政策执行过程后期所反馈的可以据以检验货币政策中介目标效果的信息。 第二节 货币政策目标 二、货币政策的最终目标 第二节 货币政策目标 （一）货币政策最终目标的内涵 1.稳定物价 所谓稳定物价即保持物价总水平的基本稳定，使物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动。一般认为，如果1年之内物价上涨率低于3%，即实现了物价稳定的目标，也有人认为物价上涨率在5%左右也算物价基本稳定。 2.充分就业 所谓充分就业即指凡是有能力并自愿参加工作者都能找到较适当的工作。一般认为当失业率低于某一数值时就处于充分就业状态，该数值的高低取决于各国具体的经济情况。许多国家以3%~4%为界，也有人认为必须将失业率控制在3%以内才算充分就业。 第二节 货币政策目标 （一）货币政策最终目标的内涵 3.经济增长 经济增长是指使国民生产总值的年增长率保持在一定水平上，避免停滞不前或者负增长。各国一般以人均国民生产总值的增长率来表示经济增长速度的快慢。世界多数国家一般对计划期的实际GDP增长幅度定出指标，用百分比表示，中央银行即以此作为货币政策的目标。 4.国际收支平衡 国际收支平衡有两种含义：一是国际收支的静态平衡，即在一年的周期内国际收支相抵达到平衡。二是国际收支的动态平衡，即以经济实际运行可以实现平衡的时期为平衡周期，在该周期内达到国际收支平衡。目前西方国家多以静态平衡为主，兼采用动态平衡。 第二节 货币政策目标 （二）货币政策最终目标之间的关系 1.稳定物价与充分就业：二者之间通常存在着一种此高彼低的替代关系。 2.稳定物价与经济增长：稳定物价是经济增长的前提，经济增长是物价稳定的物质基础，二者既统一，又有矛盾。 3.充分就业与经济增长：通常经济增长能够创造更多的就业机会，但在某些情况下二者也会出现不一致。 4.物价稳定与国际收支平衡：二者并存的条件事实上不存在。 5.充分就业与国际收支平衡：存在着一定的矛盾。 6.经济增长与国际收支平衡：随经济增长会增加进口，从而出现贸易逆差，恶化国际收支。 第二节 货币政策目标 (三）对多目标的反思：通货膨胀目标制 鉴于货币政策最终目标之间存在着各种冲突，进入20世纪90年代以后，通货膨胀目标制作为一种新的货币政策战略在许多发达国家得到了实施。通货膨胀目标制不是一个简单的规则，而是一个货币政策框架，其特点是在一定的时间范围内，由政府和中央银行公布一个通货膨胀目标。该目标不是一个简单的数字，而是一个区间，如1%~3%。 第二节 货币政策目标 三、货币政策的中间目标和操作指标 （一）建立货币政策中介目标和操作指标的意义 1、及时测定和控制货币政策的实施程度 2、改善货币政策的时间滞后现象 第二节 货币政策目标 第二节 货币政策目标 （二）货币政策中介目标选择的标准 第二节 货币政策目标 （三）货币政策操作指标的选择 常用的货币政策操作指标主要有： 1.短期利率 2.准备金 3.基础货币 货币政策目标的历史轨迹 第二节 货币政策目标 四、中国货币政策目标的选择 (一)货币政策最终目标选择的阶段性 中国的货币政策最终目标的选择经历了三个阶段： 第二节 货币政策目标 （二）确立以稳定币值为取向的货币政策目标的意义 稳定币值是经济增长的重要保证。从理论上讲，超过经济发展需要增发货币不会增加社会财富，只会引起货币贬值，导致通货膨胀，所以中国人民银