管理会计学 第2版 教学课件 作者 王福胜 第六章.pptVIP

2.静态投资回收期 静态投资回收期又叫全部投资回收期，简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。该指标以年为单位，包括以下两种形式：包括建设期的投资回收期(记作PP)和不包括建设期的投资回收期(记作PP′)。显然，在建设期为s时，只要求出其中一种形式，就可很方便地推算出另一种形式。 2.静态投资回收期 表6-4　某固定资产投资项目现金流量表(全部投资) 三、折现评价指标的含义、特点及计算方法 1.净现值2.净现值率3.获利指数4.内部收益率5.折现指标之间的关系 1.净现值 净现值是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和，记作NPV。在原始投资均于建设期投入、经营期内不再追加投资时，亦可将净现值表述为项目投产后各年报酬(不含流动资金投资额的NCF)的现值合计与投资现值合计之间的差额。但后一说法没有指出有关现值是按什么折现率计算的。 其步骤： 1)计算投资项目每年的净现金流量。2)选用适当的折现率，确定投资项目各年的折现系数(通过查表确定)。3)将各年净现金流量乘以相应的折现系数求出现值。4)汇总各年的净现金流量现值，得出投资项目的净现值。 表6-5　某工业投资项目现金流量表(全部投资) 2.净现值率 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标(记作NPVR)。计算公式为：净现值率=投资项目净现值原始投资现值×100% 3.获利指数 4.内部收益率 表6-6　某项目资料表 5.折现指标之间的关系  四、长期投资决策评价指标的运用 1.单一的独立投资项目的财务可行性评价2.多个互斥方案的比较与优选3.多个投资方案组合的决策 1.单一的独立投资项目的财务可行性评价 (1)如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都具备财务可行性，应当接受此投资方案。(2)如果某一投资项目的评价指标同时不满足上述条件，即同时发生以下情况(如NPV0，NPVR0，PI1，IRRic，PP＞n/2，PP′＞P/2，ROIi)，就可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，应当放弃该投资方案。(3)当静态投资回收期(次要指标)或投资利润率(辅助指标)的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。(4)利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。 (1)如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都具备财务可行性  (2)如果某一投资项目的评价指标同时不满足上述条件 即同时发生以下情况(如NPV0，NPVR0，PI1，IRRic，PP＞n/2，PP′＞P/2，ROIi)，就可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，应当放弃该投资方案。 (3)当静态投资回收期(次要指标)或投资利润率(辅助指标)的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时  (4)利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。 利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。 2.多个互斥方案的比较与优选 (1)净现值法和净现值率法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，即可以选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。(2)差额投资内部收益率法和年等额净回收额法适用于原始投资不相同的多方案比较，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。 (1)净现值法和净现值率法 适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，即可以选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。 (2)差额投资内部收益率法和年等额净回收额法 1)所谓差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同的方案的差量净现金流量ΔNCF的基础上，计算出差额内部收益率ΔIRR，并据以判断方案孰优孰劣的方法。2)年等额净回收额法是指根据所有投资方案的年等额净回收额指标的大小来选择最优方案的决策方法。 3.多个投资方案组合的决策 (1)在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目的净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目顺序。(2)在资金总量受到限制时，则需按净现值率NPVR的大小，结合净现值NPV进行各种组合排队，从中选出能使ΣNPV最大的最优组合。 (1)在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目的净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目顺序。 在资金总量不受限制的情况下，可按每一项目的净现值NPV大小排队，确定优先考虑的项目顺序。 (2)在资金总量受到限制时，则需按净现值率NPVR的大小，结合净现值NPV进行各种组合排队，从中