风险调整收益指标加权投资组合的货币基金外样本实证研究.pdfVIP

风险调整收益指标加权投资组合的货币 基金外样本实证研究 ◆张恒源 游克友 金佳蕊 (中央民族大学经济学院 北京 100081) 【摘要】本文选择了2007年之前成立的44只货币基金，利用2007 根据研究思路，甄选出前 10名基金的相关指标、组合权数和 年至2014年的收益率数据进行外样本预测。首先，对这44只货币 观察期内组合收益情况归纳如下表： 基金根据风险调整收益指标进行甄选 ，构造货币市场基金加权投 表 1 加权风险调整收益指标研究结果 资组合 ，并以2013年至2014年 1季度作为观察期间，考察所选基 基金名称 l l l ’ 权数 权后 金的表现 ，对风险调整收益指标下的加权组合投资方式在货币基 易方达货币A基金 l3．9296 4．42％10．19 26．83 ：144．40 0．64 2．84％ 金市场运用进行 了实证研究。 ～ … … ～ … 一 ： 【关键词】货币基金绩效 风险调整收益指标 加权投资组合 鹏华货币B基金 4．09％ 4．45％ 1．64 43．67 27．25 0．12 0．54％ 华夏货币A基盘 4．80％ 4．46％ 5．89 —485．21 11．77 0．05 0．23％ 华富货币基金 l4．06％ 4．30％ 5．30 40．83 8．22 0．04 0．16％ 一 、 风险调整收益指标相关理论 … … _ _ ， ， 々 … 壤信货币基金 3．95％ 4．22％ 5．04 ；2g．87 6．28 0．03 0．12％ 目前公认的三大风 险调整收益指标陆续被提出。Treynor l ： { ； 万家货币A基金 4．32％ 4．27％ 13．46 ：6229．91 5．74 0．03 0．11％ (1965)提出了特雷诺指标，提倡用单位系统风险的超额收益来评 华宝现金宝货币B基金 3．97％l4．45％i6．31 l32．33 ；5．55 0．02 0．11％ 价基金绩效；Sharpe(1966)提出了夏普指标，旨在用单位标准差作 为衡量超额收益率的指标；Jensen(1968)提出用资本市场线预期 嘉实货币A基金 {4．15％i4．03％ 10．22：50．O0 6．52 0．02 0．11％ … … ? … ‘’ … 一 ，… ““ … 值和实际收益之间的偏差来评估基金业绩，后被称作詹森指数。 鹏华货币A基金 i3．79％ 4．18％；2．91 ；14．33 0．02 0．1O％ 本文将在三大风险调整收益指标的基础上，对三大风险调整 东方垒账簿货币基盘 3．88％ 4．27％：5．12 23．17 0．02 0．09％ 收益指标公式及运用手法进行分步