我国风险投资基金募集立法改革方向.pdfVIP

2014年 l0月 行政科学论坛 0ct．2014 第 1卷 第 5期 ResearchofAdministrationScience Vo1．1No．5 ●行政与法 我国风险投资基金募集立法改革方向 娄成武 ，罗国锋 ，李 鑫 ，刘 岩b (a东北大学 文法学院，辽宁 沈阳100819；b东北大学秦皇岛分校 创新创业与风险投资研究所，河北 秦皇岛066004) 摘 要：风险资本是支持创新的资本 ，基金募集环节是风险投资的首要环节。由于风险投资具有高风险性 、专 业性、投资对象的高成长性 、投资的周期性和长期性等特点，其募集也有其独特的特点。本文首先梳理和分析我国 风险投资基金募集相关法律现状和问题，然后借鉴国外风险投资基金募资环节立法经验，指出我国风险投资基金 立法改革的4个方向：规范风险投资基金的私募行为，鼓励多种渠道资金进入风险投资行业，建立税收扶持政策体 系、鼓励基金投向创新型企业，构建完善的风险投资法律体系。 关键词：风险投资；基金募集；立法改革 中图分类号：DF438．7 文献标志码：A 文章编号：2095-7017(2014)05~028—10 收稿 日期 ：2014-08—16 基金项 目：2013年河北省软科学项 目；2013年东北大学秦皇岛分校大学生科技创新基金项 目 作者简介：娄成武 (1949一)，男，辽宁北宁人 ，东北大学文法学院，教授，博士生导师，主要研究方向：行政管理； 罗国锋(1976一)，男 ，河南南阳人，博士 ，副教授，硕士生导师，东北大学秦皇岛分校经贸学院副院长、创新创业与风 险投资研究所所长，主要研究方向：创新创业，风险投资。 一 、 引言 险投资的健康发展。特别是长期以来 ，民间融资大 量存在 ，法律监管却相对落后，这就很容易踩到非法 (一)风险投资基金的基本概念 集资的红线。从浙江红鼎创投案、上海汇乐集团黄 “风险投资”又称 “创业投资”，是指向高成长创 浩案，再到吴英案，都清晰地暴露出我国创业投资的 新型创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理 隐忧和危机 。如何规避非法集资行为、规范私募行 和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，以一定 为值得思考 。 方式退出投资以实现 自身资本增值的特定形式的投 (二)研究现状 资行为…。根据国家发改委 39号令 《创业投资企 从各 国风险投资的发展历程看，无论是募资的 业管理暂行办法》第二条规定，创业投资是指向创 渠道、方式，还是募资规模、效果等，都同各国的法律 业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成 制度有着密不可分的联系。LauraBottazzi等人的实 熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收 证研究表明了法律制度不仅仅影响契约关系，也影 益的投资方式。 响非契约关系。他们的另一个核心的发现是针对风 我国风险投资行业的发展始于2O世纪80年代 险投资家的法律制度似乎比公司的法律制度更重 后期，在国家发改委 39号令实施 以后，我国风险投 要 。l 资得到了迅猛发展，目前我国已经成为世界第二风 从募资渠道看，法律主要起到引导、约束、规范 险投资大国。我国风险资本募集总量不断增加，国 和保护的作用。政府资金强调对风险投资的引导作 家也不断加大对风险投资的支持和鼓励 ，但一些法 用，更注重其示范效应。房汉廷认为未来政府资金 律制度的缺失和不足，在很大