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第七章 证券市场监管 第一节 证券市场监管概述 一、证券市场监管的定义 证券市场监管是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。 证券市场监管是一国宏观经济监督体系中不可缺少的组成部分，对证券市场的健康发展意义重大。 二、证券市场监管的意义 （一）加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要。 （二）加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要。 （三）加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要。 （四）加强证券市场监管是提高证券市场效率的需要。 三、证券市场监管的原则 （证券市场的监管原则可概括为： （1）公开原则。信息公开原则 (2)公平原则。要求证券发行、交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位营造一个所有参与者都能够公平竞争的环境。 （3）公正原则：要求证券管理部门在公开、公平的基础上，对一切被监管对象给以公正的待遇。 四、证券市场的监管体系 监管模式： （1）法定机构监管模式。它是根据国家立法机关设立直接隶属于立法机关的国家证券监管机构，对证券市场进行直接统一监管，而各种自律性组织起协助作用。 （2）政府监管模式。它是在政府内阁中设立专门的证券监管机构对证券市场实行统一监管，各自律组织起协助作用。 （3）自律模式。这种模式是对证券市场的管理以自律为主，辅之以政府有关职能部门实施监督管理的体制。 第二节 证券市场监管的主要内容 一、证券发行市场的监管。指金融管理部门对新证券发行的审查、控制和监督。世界各国对证券发行审核方式有两种：注册制和核准制 1、注册制：即奉行公开发行原则，实质上是一种发行公司的财务公布制度。发行人只要充分披露信息，在注册申报的时间内，未被证管部门拒绝注册，即可进行证券发行，无需政府批准。 2、核准制。即采用实质管理原则。证券发行不仅以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券管理部门制定的若干适合于发行的实质条件。 二、对证券流通市场的管理 1、证券交易所的管理 证券交易所的管理一般采用三种不同的管理模式：特许制（中）、登记制（美）和承认制（英）。 2、证券上市制度的管理 证券上市制度是证券交易所和证券主管部门制定的有关证券上市规则的总称。政府债券一般不经过有关机构审核而直接上市。公司债券和股票必须由发行人提出申请，并满足证券交易所规定的条件，经批准后方可在证券交易所公开买卖。 三、对上市公司的监管 对上市公司监管的重点是贯彻执行国家证券法规，规范上市公司及其关联人在股票发行和交易中的行为，督促其按照法规要求，及时、准确、完整的履行信息披露义务。各国的证券法规均以强制方式要求上市公司披露信息，其目的是通过公平、公正和公开的制度来保护社会公众投资者，使其免受欺诈和不法操纵的损害。上市公司的信息披露制度包括证券发行信息披露和上市后的持续披露。 四、对证券中介机构的监管 1、对证券经营机构的设立监管。对证券经营机构的设立监管主要有特许制和注册制。 （1）特许制。以日本为代表。证券经营机构在经营业务前，必须先向监管机构提出申请，监管机构根据不同的经营业务种类授予不同的特许。证券商申请特许必须具备一定的条件，如拥有足够的资本，具有相当的经营证券业务的专业人员，信誉良好。 （2）注册制。以美国为代表。美国证券法规定，只有同时取得证券交易委员会的注册批准和证券交易所的会员资格才能经营证券业务。 我国对证券经营机构的管理实行审批制。设立证券公司必须经过国务院证券监督管理委员会审查批准。国家对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 2、对证券经营机构的行为监管 对证券经营机构的行为监管，包括对证券承销商、经纪商、自营商的资格确认和监督检查制度；对承销商、经纪商和自营商的行为规范与行为禁止制度；证券经经营机构的定期报告制度和财务保证制度等。 3、对证券服务机构的监管 主要对从事证券业务的律师事务所、资产评估机构、证券市场信息转播机构的资格管理和日常业务监督。我国对从事证券相关业务的会计师、注册会计师和资产评估机构实行许可证制度。对律师从事相关业务实行资格确认制度。 五、对证券从业人员的监管 证券从业人员是指证券中介机构（证券公司、证券清算登记机构、证券投资咨询机构以及其他可经营证券相关业务的机构）中的一些特定岗位的人员，可分为管理人员和专业人员。对证券从业人员的监管主要有证券从业人员资格考试和注册认证制度，并对他们的日常业务行为规范和禁止行为的范围。 六、对投资者的监管 对投资者的监管主要是监督证券市场的投资者依照法规和市场规则公平进行投资活动，禁止内幕交易、操纵市场等证券欺诈活动，维护市场的正常交易秩序，保护投资者的利益。