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墨嚣 叠 家电行业财务绩效分析文献综述 屈胜会 ’李国疆 屈书敏 。 1．云南财经大学金融学院 ；2．云南财经大学 ；3．青岛海润源代理记账有限公司 一 、 国外研究现状 进入2l世纪后，单纯从财务角度评价一个企业无法满足不 1903年，杜邦分析法最早由美国杜邦化学公司的经理创造 同利益集团对企业经营业绩信息的获取。美国罗伯特 ·s·卡普 出来的，其是利用各个主要财务比率指标之间的内在联系来综 兰 (Robert．S．Kaplan)和大卫 ·P ·诺顿 (David．P．Norton)创建 合分析，评价企业的财务状况，杜邦分析法使得企业的绩效评 了平衡计分卡，将企业绩效评价划分为财务方面、客户、经营 价逐步趋于完善，只要将杜邦系统中的各个相关因素安排协调 过程、学习和成长四个方面，基本上将财务指标和非财务指标 好，就可以使权益报酬率达到最大，就可以实现企业的价值最 结合在一起对企业在一定程度上有了较全面的评价。 大化。公式表述为 ：股东权益报酬率 =总资产净利率x权益乘 二、国内研究现状 数=销售净利率X总资产周转率x权益乘数。 国内学者对绩效评价理论研究的较晚，基于国外的研究， 1928年 ，亚历山大 ·沃尔，财务状况综合评价的先驱 ，出 我国学者主要以EVA理论为基础 ，对平衡计分卡方法上进行研 版的 《信用晴雨表研究》和 《财务报表 比率分析》中选择了7 究和创新。李刚在平衡计分卡法中引入了数学模型中的层次分 种指标，然后确定标准比率并与实际比率相 比较，评出每项指 析法，对绩效评价指标的权重问题可谓说是一个重大的突破。 标的得分，最后通过总评分来对企业绩效进行评价。但是 ，沃 1993年11月我国最初的绩效评价体系 《上市公司财务通则》产 尔评分法在理论上和在技术上都有一定的问题 ：在理论上其没 生，其中规定了8个评价指标。1996年6月我国绩效评价制度 有更有力的证据证明要选 的这7个指标每一个指标所 占比重的 初步建立 ，财政部、国家经贸委、人事部、国家纪委颁布了 《国 合理性 ；在技术上在指标发生异常时，会对总评分发生重大的 家资本金绩效评价规则》包括了定性、定量指标32项。2006年 影响。 9月国资委印发的 《中央企业综合绩效评价实施细则》包括了 1968年 l0月美 国财务分析专家威廉 ·比弗 (William · 22项指标，其中8个基本指标，14个修正指标 ，使我国绩效评 Beaver)在 《会计评论》上发表了论文提出了单变量模型，通过 价指标渐趋完善。莫再降才财务指标角度出发，运用数据包络 单个财务比率指标走势预测企业的财务绩效。但是单一的比率 模型，对家电行业进行了综合的绩效评价。陈建平、迟铭奎通 不能反映财务状况的全貌，具有片面性，随后美国纽约大学的 过主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率，每股收益 、 爱德华 ·奥特曼 (Edward·Altman)提出的多变量 z记分法模型 营业费用比率、净利润增长率等对家电行业 1999—2001年状况 将其取而代之，但是值得一提的是 z计分法模型所采用的数据 进行了绩效评价。 都是美国1968年之前的数据，在此期间美国的企业性质与中国 三、综合国内外研究小结 的完全不同，所以该模型在中国是不是用的。 国外对企业绩效评价始于 l9世纪，经历了漫长的发展历程， 1982年，美国纽约斯特恩 ·斯图尔特咨询公司创立了EVA 相对来说理论发展比较完善。相比之下，国内的研究起步较晚，主 (EconomicValueAdded)方法受到了广泛的应用，但JamsDodd 要是在借鉴和吸收了国外学者的研究成果的基础上，提出了自己的 和 ShiminChen对 1983—1992年 间566家公司经营业绩进行研 见解。综合来说，国外学者善于从大的理论层面构建指标体系，以 究显示的股票报酬和EVA所计量的并不一致，也就是说其不能 相对完整的体系对绩效指标进行研究 ；国内学者更倾向于在某个小 证明EVA强于其他指标的计量，而且其研究的都是企业的内在 的细分领域进行研究并提出自己的见解。由此可见将此两种不同的 价值 ，无法更全面的解释企业内在成长性机会，而