高新技术中小企业投资的最佳途径_风险投资.pdfVIP

全 国 由文族 心朋 刊 全国贸易经济类旅IClff 投资分析 果我们不注意加强防范和化解这些风险我国二板市场失败的可能性 是较大的。防范和化解二板市场的高风险，最主要的是完善市场法律 高新技术中小企业 制度。 1.建立严格有效的市场监管制度。二板市场是个高风险的市场 如果没有强有力的监管体系，保护广大投资者的利益和维护二板市场 投融资的最佳途径 的健康发展就无从谈起。为了有效地保护投资者的合法权益 确保二 板市场的营运质量和运作效率 从一开始要建立严格有效的监管制度。 藉耀1\麒补 特别是考虑到由于二板市场的上市主体是高科技和高成长性的中小企 ARON-~ 业，而高科技企业的成长和经营业绩极不稳定 发展中的中小企业不 仅问题较多且管理不规范、内控较差 所以 完善企业的外部监管体 .魏 颖 刘曙光 系就显得尤为重要。在当前的监督管理中，已经暴露出一系列的缺陷 立法不完善、执法不严、权力 ”寻租”行为相当严重、自律组织的功 摘【 要」高新技术中小企业在实现技术创新和新产品开发 能没有发挥等。针对这些缺陷 结合二板市场特点，我们认为可从以 中起到了支柱性作用，但由于大多处于初创阶段，在筹资、担保 下几个方面健全和完善我国证券市场的监管体系:(1)加强证券市场立 等方面遇到很多困难。本文从风险投资的概念、特点入手，指出 法 把政府的调控行为纳入法制轨道，并就政府的监管义务、法律责 风险投资是解决高新技术中小企业投融资问题的最有效的途径， 任、相对人的救济权利做出明确规定 增加监管的透明度，减少权力 并给出我国发展高新技术中小企业风险投资的对策及建议。 的 寻“租”空间。(2)强调政府的监管行为必须遵循市场规律，只能作 [关键词」高新技术中小企业 风险投资 风险资本 风险投 宏观调控 而不能参与微观操作。我们建立二板市场时，应吸取主板 资公司 市场上的教训，尽量减少政府对公司从发行到上市过程中的不当的行 高新技术中小企业又被称为风险企业，从事高新技术的开发、研 政干预 真正做到政府的监管是以市场为导向的法制监管。(3)完善自 究及应用，其产品科技含量高 附加值高，企业本身具有高成长性 律组织的监管立法，对自律组织的监管职权、责任做出明确具体的规 对这类企业投资的失败概率很高.相应地，成功的回报率也很高。高 定 以充分发挥证券交易所、证券业协会等自律组织的监管作用。理 新技术中小企业的特性与传统银行的性质是相互矛盾的 只有建立一 顺自律组织监管和政府监管的关系.既要重视政府对自律组织的领导 套特别的投融资机制 才能满足高新技术企业的融资需求，而风险投 和监督作用，又要赋予自律组织相应的独立权力 发挥自律组织的监 资最适合技术创新和成果转化的融资需求 是技术创新和高新技术产 管作用.弥补政府监管滞后性的缺陷。完善的监管体系将是我国二板 业化的主要 孵“化器 。‘ 市场健康发展的重要一环 它对抑制风险、维持社会稳定极其重要。 一、风险投资的定义和特点 2.完善上市公司内部法人治理结构。二板市场的上市公司必须建 1.风险投资 所谓风险投资(VentureCapital).是指一种向极具发展潜力的创 立起一套科学有序的内部控制制度，才能保证资产的安全性提高管理 业企业或项目提供股权资本的权益性投资。它是由风险资本、风险投 效率和经济效益。我国二板市场的上市公司除要借鉴主板市场上市公 资公司和风险投资企业结合而成的。在风险资本的功能上.以向风险 司的内部控制度和经验外，还应针对主板市场上市公司法人内部治理 企业提供资金支持为主.经营管理支持为辅 它无需抵押、担保.而 结构所暴露出的缺陷 如股东大会大股东操纵、代表中小股东利益的 是以参股的形式参与到风险企业 从红利和买出股份中获利。在现实