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信息技术企业无形资产与经营绩效之间相关性实证分析 于守华 仝文娣 对外经济贸易大学商学院 国际财务与会计研究中心 100029 中国科学院科技政策与管理科学研究所 100080 本文为中国科学院科技政策与管理科学研究所博士后研究项目阶段性成果 项目资助编号: 国家留学基金委2008110126 【留金出（2008 ）3055-664510 】 摘要：以专利技术为核心的无形资产逐渐成为衡量企业核心竞争力的重要标志。本文利用实证研究方法，以2005 至2008 年中国沪深两市A 股上市的信息技术业公司为研究对象，从中选取了51 家公司4 年共计204 个样本，运用 描述性统计、相关性分析以及多元线性回归模型对混合样本以及各年的数据进行了分析，来探讨无形资产与企业绩 效之间的相关性。 关键词：无形资产， 企业绩效，经济附加值（EVA ） Abstract：In high-tech companies, intangible assets are becoming an important symbol of company core competitive ability. This paper adopts positive method and selects IT companies which are listed in China Shanghai and Shenzhen stock exchanges as research targets, and finally choose 51 sample companies’statistics from 2005 to 2008 to study their relativity between intangible assets and business performance. Keywords ： Intangible A ssets, Business Performance, EVA 1 引言 本文通过实证分析探讨企业以专利技术为核心的无形资产对其经营绩效的影响，证明无形资产 对企业运营和价值创造的积极意义。选取特定行业上市公司的数据为依据，研究无形资产与企业绩 效的相关性问题。由于我国传统制造业企业中以加工业为主，拥有各种技术自主知识产权的为数不 多，传统制造业数据恐难以满足本研究需要，相反，信息技术行业被公认为知识经济和第三次科技 革命的代表，因此，本文选取信息技术行业为研究对象，立足于该行业上市公司的数据，通过实证 分析，来验证无形资产价值对IT企业经营绩效的影响，期望对上市公司管理层和投资者有一定的现 实参考意义。 2 文献回顾 国内外学者针对于研发支出和企业业绩之间关系进行了大量实证研究，比较有代表性的如下： Chan(1983)、Admati和Pfleiderer (1994) 的研究指出，当高科技公司研发密度增加，未来成长机 1 会在企业价值中所占比例增加，资产特异性增强，投资价值就会升高 . S ．David young, Stephen F．和O’Byrne(2000)在其研究中，证明研发支出与未来成长价值有显 2 著的正相关 。Zhengdeng ，lev和Francis Narin 以专利数目、研发密度等为解释变量，分别对企业成 1 Admati, Anat R ．and PfIeidere.Paul, Robust Financial Contracting and the Role of Venture Capitalists, Journal of Finance, Jun, 49(2):371-402, 1994. 2 O ’Byme, Stephen .F., Young.S.David, Management Incentive and Corporate Performance, Journal of Applied Corporate 长机会与股票报酬做实证研究，研究结果表明研发密度、专利数目对企业成长机会