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一、国债及其产生和发展 （一）国债的含义 借债主体（债务人）企业、私人、民间债务或私债 政府：中央政府 国债 地方政府 公债 国债：由政府向国内外发行债券或向外国政府、组织、银行借款形成的国家债务。 国债的性质： 1、国债是一个特殊的财政范围，使政府可支配收入增加，属非经常性收入，但必须还本付息，是一种预期的财政支出。 2、认购国债具有自愿性。 3、以政府的信誉为担保，称为金边债券。 （二）国债的产生与发展 商业信用的产生和发展是国债产生的前提，国债产生奴隶社会发展于资本主义社会。 （三）我国国债的历史演进 1950年发行302亿元“人民胜利折实公债” 1954-1958年，分五次发行了546亿元的“国家经济建设公债”。 二、国债的功能 1、弥补财政赤字 （1）将不属于国家支配的资金在一定时期内让渡给国家使用是社会资金使用权的单方面转移，不会导致通胀。 弥补财政赤字的途径： ①增税：开征新税或提升税率。 ②向银行贷款 ③国债 （2）认购自愿，不影响经济发展 财政赤字规模过大，发行国债弥补的缺点，导致财政收支的恶性循环，降低社会投资和消费水平。 2、筹集建设资金用于经济建设。 欧盟标准：国债低于GDP10% 美国标准：总的国债规模不得超过GDP的25%。 3、调节经济运行 调节积累和消费，影响社会结构供求平衡。 通过积极的财政政策拉动内需。 三、国债的负担和限度 1、国债的负担 （1）考虑到认购人的实际认购能力 （2）考虑到政府到期偿还能力 （3）还债收入来源于税收，考虑到纳税人的负担能力。 2、国债限度 国债规模的最高额度，一般指历年积累的债务总额规模，当年发行或当年需还本付息的债务额。 国债规模的影响因素： （1）认购的负担能力 从国民经济的总体来看，以当年发行或余额占GDP比例称国债负担率衡量，从个别应税主体来看（认购人）以当年的发行额占应储蓄额的比例衡量。 （2）受政府偿债能力制约 以当年付息额占当年中央财政收入比例直接反映或以当年的发行占当年中央财政支出的比例来反映。 我国国债负担率低，而债务依存度高的原因。 A、国债的规模取决于财政赤字和债务还本付息两个因素。 B、中央财政收入占GDP的比例偏低，造成中央财政支出对债务依赖度高，因而偿还能力低。 C、国债的使用方向结构和效率问题。 四、国债种类及结构 1、种类：按形式分：国家借款和发行债券 按地域分：内债和外债 按流通性：可转让和不可转让国债 2、结构：一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务来源和发行期限的有机结合。 （1）国债资金来源结构：各类企业、各阶层居民实际认购国债的比例受各应债主体占有社会资金的比例制约，受社会财富分配的影响。 （2）国债的期限结构，扩充国债种类，长、中、短有机结合，便于投资选择。短期国债有利于平衡收支，中、长期国债多用于基础设施和重点项目建设。 一、国债的发行 指国债售出或被个人和企业认购的过程。 二、国债的还本付息 1、还本的方式： （1）分期逐步偿还 （2）抽资依次偿还 （3）到期一资偿还 （4）市场购销偿还 （5）以新代旧偿还 2、还本的资金来源 （1）设立偿还基金 （2）通过预算列支（正常情况） （3）举借新债（无力偿债） 3、付息方式：逐期分次支付 到期一次支付 三、国债的发行价格与国债利率 （一）国债利率 以保证国债顺利发行为基准，应考虑财政的经济承受能力发行收益和成本的对比。 1、影响因素： （1）市场利率：证券市场的平均收益水平 （2）银行利率：考虑利息占成本利润的适当比例，体现 国家经济政策导向。 国债利率与市场利率均建立在银行利率的基础上。 （3）政府的信用程度：受经济发展趋势及外汇黄 金储备的影响。 （4）社会资金的供求状况。 经济繁荣：资金需求敏感，国债利率较高。 经济萧条：资金需求不敏感，国债利率较低。 （5）物价水平的走势 国债利率的确定原则： 国债利率应略高于同期的储蓄利率，略低于其它证券利率 对不同期限、用途的国债规定差别较大的结构性利率 （二）国债的发行价格 影响因素：面值M，期限n，票面利率r，市场利率i 国债为单利计息，一次还本付息P=M（1+nr） 平价发行：国债利率与市场利率相当，政府的信誉良好，不会对市场利率产生冲击，可以避免债券投机。 溢价发行：国债利率高于市场利率，能带来差价收入，但要多付利息。 折价发行：国债利率低于市场利率，难以按面值取得收入，也影响到市场利率。 目前，国内国债都是平价发行，同时略高于银行利率。 国债市场是