中国货币政策与通货膨胀关系模型实证研究.pdfVIP

摘要 摘 要 通货膨胀是宏观经济中重要的方面，直接关系到经济的发展和社会的稳定。 由于货币的失衡是引起通货膨胀的主要原因，所以货币政策是控制通货膨胀的 重要手段。货币政策中介目标则是货币政策工具与货币政策最终目标的连接点， 它在货币政策调控中占有相当重要的地位，直接影响到货币政策的宏观调控效 果。同时相机抉择的货币政策由于时间非一致性而具有通货膨胀倾向，控制货 币供给越来越困难。而且在当前的经济金融环境下，公众预期已经构成货币政 策操作框架中不容忽视的一个重要的因素，传统的货币政策中介目标不仅无法 取得人们期待的效果，反而会干扰公众对货币政策走势和其它经济金融变量的 预期和判断，导致政策效果适得其反。因此，放弃传统的货币政策中介目标是 当前的必然选择。通货膨胀目标制不仅能消除通货膨胀倾向，而且更重要的是 具有可操作性。实践证明，它可能是未来的最优货币操作规则。 货币政策操作效果的非对称性，以及对通货膨胀造成的影响问题研究，近 年来倍受国内外经济学界的关注。与此同时，紧缩性货币政策与扩张性货币政 策在抑制经济过热和治理经济衰退的效果上存在极大的差异。这已被主流经济 学家们所认同。Paolo 出缺口非对称性偏好特征，由此造成的通货膨胀偏差使得二十世纪60年代到 70年代美国的通胀率显著地偏高，但这些特征在近20多年间却不显著。 中国的货币政策的非对称性特征在一些学者的论文中有所体现和论证，但 是都没有提到损失函数形式的选择，然而这对于最优的非线性反馈规则的建立 和参数的估计都有着重要的影响。 · 本文利用前瞻性经济结构和非二次福利函数方式设定的目标函数，测定了 我国的最优非线性货币政策反馈规则。在央行非对称性偏好和非线性反馈规则 个简单的设计，对通货膨胀偏差产生的原因进行了讨论。研究结果包含三方面 的内容：其一，引入了非对称的广义损失函数，这时二次损失函数成为它的特 存在显著的非线性特征。最后，通过对非线性的反馈规则的进一步假设，从侧 面揭示了央行存在非对称性政策偏好，造成了我国通货膨胀的明显波动。这些 结论对改善我国宏观经济调控的方式和质量．制定前瞻性的货币政策，具有直 接的指导和借鉴意义。 关键词：货币政策规则，非对称性，反馈规则，通货膨胀偏差，非线性 广义矩估计方法，非线性货币政策偏好 II ABSTRACT ithas affected Inflationisan ofmacroeconomic，and aspect direly important is and unbalancethe oneconomic social developmentstability．Becausemonetary causeof isthe meanstocontrolinflation． main inflation，monetarysignificant policy Intermediate aretheconnectionbetween ofmonetarypolicy points targets instrumentsandfinal are