中国对外直接投资动力机制的实证研究——基于战略三角的分析框架.pdfVIP

第 3期 (总第 192期) 财 经 论 丛 No．3(General，No．192) 20l5年 3月 Collected Essayson Financeand Economics Mar．，2015 中国对外直接投资动力机制的实证研究 — — 基于 “战略三角”的分析框架 张 纪凤 (淮海工学院商学院，江苏 连云港 222000) 摘 要 ：本文基于 “战略三角”的分析框架，利用 117家中国制造业上 市公司2007 — 2011年对外直接投资的微观数据 ，通过建立计数模 型，实证检验 了中国对外直接投资 的动力机制。研究结果表明，企业 RD投入、企业规模 、产业竞争程度、产业技术密集 度对 中国对外直接投资有积极显著的影响，企业资源尤其是技术能力是企业对外直接投资 的基础 ，企业对外直接投资受产业特征的影响，竞争激烈的产业和技术密集度较高的产业 对外直接投资进程快于其他产业 ，民营企业成为中国对外直接投资的重要组成部分。 关键词 ：对外直接投资；动力机制；战略三角 中图分类号 ：F279．2 文献标识码 ：A 文章编号：1004—4892(2015)03—0003—07 一 、 引 言 为适应经济全球化的新形势 ，近年来 中国对外投资政策由 “引进来 ”为主转变为 “引进来 ” 与 “走出去”并重 ，逐渐成为对外直接投资大 国之一。即便在全球金融危机期 问，全球 FDI增长 乏力的背景下，中国对外直接投资 (OutwardForeignDirectInvestment，OFDI)却屡创新高、逆势上 扬。2002年中国 OFDI流量仅为 27亿美元，2008年已突破 500亿美元大关 (达到 559亿美元)， 2012年更是达到历史最高点878亿美元，位居美 国和 日本之后，排名全球第 3位。中国OFDI已实 现连续十年的正增长 ，2002—2012年问年平均增长率高达 41．6％。 中国OFDI的飞速发展引发了学术界对 中国OFDI动力机制 的探讨。以 “国际生产折衷范式” (OLI范式)为代表 的传统跨 国公司理论强调企业 “垄断优势”的重要性 ，指出企业对外直接投资 的前提和基础是企业必须拥有某种所有权优势 。然而，与发达国家的跨 国公司相 比，中国企业 虽然缺少所有权优势 ，却 出现大批 中国企业在美 国、欧盟 、日本等发达国家并购国际领先企业的案 例。那么，哪些 因素推动了中国OFDI的快速增长呢?中国OFDI是否存在有别于发达国家的动力 机制? 现有对中国OFDI动力机制 的研究主要集 中于以下三个方面：一是基于企业所有权优势 的研 究。邓宁(1981)提 出的OLI范式强调所有权优势是企业对外直接投资的基础。Rugman和 Li(2007) 认为中国企业缺乏所有权优势 ，尤其是知识型所有权优势 。Erdener和 Shapiro(2005)则认为 中国 企业虽然没有传统意义上的所有权优势，但在向亚洲一些国家投资时具有特殊优势，这些国家具有 收稿 日期 ：2014—06—19 基金项 目：江苏省社科基金资助项 目(13EYC023)；江苏省教育厅科研基金资助项 目(2014SJB647) 作者简介：张纪凤 (1975一)，女，江苏连云港人，淮海工学院商学院副教授，东南大学经济管理学院博士生。 · 3 · 财经论丛 2015年第 3期 和中国相似的经营环境 (主要指不稳定的经济发展模式、半透明的政府管制等)，而中国企业在类 似环境下长期经营、经验丰富 。Buekley等 (2007)认为在亚洲国家的文化联系及华人网络是 中国 企业特有的所有权优势 。 二是基于产业组织理论的研究。企业国际化战略受其所处产业特征的影响。针对 中国的产业特 征，王成歧等(2012)选取了产业竞争程度、产业外资进入程度、产业技术密集度三个指标来衡量 产业环境 ，并检验产业环境对企业走出去的影响，发现产业竞争与企业