社保基金的风险管理和财务治理.pdfVIP

[论坛] @ issa_l 社保基金的风险管理和财务治理 ●编译 ／华蓉晖 近年，国际社会保障协会 (ISSA)成 流动性风险是基于现收现付制经营 政 治风险也有各种表现形式。把社 员组织运作 的社保基金数明显增加。他 的社保机构需要特别重视的。因为没有 会保障与政治变迁完全隔离是不可能的， 们 的投资历程和经验表明，基金投资收 累积资产做储备，又必须保持充足的营 相反在绝大多数国家，社保体系还被作 益对社保体 系的财务可持续性至关重要 ， 运资本。缴 费收入和养老金领取会 因暂 为达成政治 目的的工具之一。 不谨慎或不恰 当的投资会导致基金收益 时性因素、经济周期等原因发生波动， 风险管理流程 为 负直至本金损 失。ISSA研 究制定 出一 而对缴款和领取额相应调整又需要时间， 份有助于基金管理 的投 资指南，社保管 因此必须保 留一小部分风险准备金来对 社保基金的风险管理是指在相关系 理机构肩 负着完成社保计划的重任 ，其 冲短期 变动的影响。准备金最好投资于 统中达成风险识别、风险度量、风险控 基本职能是有效地控制机构风险。 存款或短期金融工具，便于及时变现。 制和最小化的一系列程序 ，直至达到与 负债风险包括与社保计划负债相关 组织的 “风险偏好”或管理风险能力相 风险具有特殊性 的所有风险。对承诺养老金领取的社保 称的风险水平。 社保机构面临的风险取决于社保计 计划来说，这一风险可能包括长寿风险、 风险管理首先从识别风险领域和个 划的设计和管理模式，以及覆盖面的宽 通胀风险、丧失劳动能力或病退的风险、 别风险起步，每个特定项 目都要启动这 窄。不同于银行和其他金融机构常聚焦 年金风险 (从保险公司购买年金产品的 一 流程。一旦广义风 险被识别后 ，更细 于控制信用、市场、流动性和经营四类 费用过高)、管理费用风险、监管风险等。 化的工作是度量风险。一个完善 的度量 风险，与社保机构最相关的是经营风险。 对 医保计划而言，这一风 险还 包括人 口 程序是通过建立风险矩阵，把不 同的风 此外，由于负债期限特别长，社保机构 老龄风险、医疗支出风险、传染病风险、 险归入一系列的关键领域 (通常这些领 与寿险公司相比承担 的风险更大，且它 道德风险等。 域与组织的功能相对应 ，或与管理层高 的风险暴露是商业保险公司不愿承保 的， 经 济风 险主要 指 账户收入 方的风 管的职责相对应)，并测度其可能性 (发 例如真实的盈利增长、经济的结构性变 险，例如经济周期对收入、用工以及通 生概率)、强度和严重程度 (即假设风险 动、失业、永久性残疾、医疗成本的增 胀的影响。经济状况也会对负债方产生 事件发生，对财务和营运的影响度)。然 加、寿命的普遍延长等。社保机构主要 显著影响，经济下行时，工伤、医保 申 后用简单分析来区分风 险的可能性和严 考虑的风险包括经营风险、流动性风险、 请会有明显增长趋势。 重性，再进一 步用一 套权重体 系将不同 负债风险、经济风险、投资风险、自然 投资风 险包括信用风险，例如对手 风险因素结合起来考虑，更精准地度量 灾害风 险和政治风 险。 方交易失败或债券发行人违约，也包括 特定风险发生的概率及对财务状况的影 经营风 险对所有社保机构都关键。 集中投资的风险，指地理 区域、行业、 响 。 它以不 同形式出现 ，且难 以减小。例如 投融资工具等的集 中，即没有做到充分 其次是制定风险管理计划，针对 簿记错误、电脑故障、分支机构间的费 多样化投资，还会因资产和负债的错配 不 同的风险领域制定管理策略。人们耳 用分摊不均、罢工、欺诈交易、管理 能 引起。更深入的投资风险来 自政治干预， 熟能详的风险管理范式是将风 险处置归 力低下、公司总部遭遇 自然灾害的侵袭、