统一绩效标准与大资管发展.pdfVIP

2015年第1期 _ j 主持人：刘宏振 统一绩效标准与大资管发展 周月秋 效呈现标准研究得 出的适应全球的业绩 素的权衡 。也就是要解决怎样把投资业 我券国投正在资进基入金大独资步管天时下代的，资初产期证管标准 。l999年起 ，通过后 的标准 由l5 绩如实、客观展现给投资者、委托人的 理格局 ，已经因为银行、证券 、保 险、 国36个会 员(包括共 同基金、私人财富 方法论问题 ；而业绩归因是要告诉投资 信托 、基金等各类金融机构作为资产管 管理、保险业、退休基金 、私募股权 、 人、委托人，展现出的业绩到底是什么 理主体的全面进入而迅速扩展。不仅如 创投、不动产、投资顾 问服务以及绩效 原因导致的，即决定投资组合业绩的主 此 ，资产委托人的结构也发生了很大变 评比机构)成立的投资业绩委员会(IPC) 要因素是什么；业绩评价则是根据对业 化 ，从初期分散的个人投资者逐步转变 推动。 绩形成原因的分析 ，解释资产管理项 目 成 由个人投资者、少数投资者(如专户)和 全球投资业绩标准建立起来后，所有 的变革与投资风格及其转变等问题 ，向 法人投资者(如社保基金、养老金)共同构 的投资行为都可以通过业绩表现报告加 投资者表明资产管理机构对契约的履行 成的委托投资者队伍 ；投资场所从单一 以展现 ，使得这一适应于全球 的投资业 和偏离情况 。投资者 、委托人在拿到三 的二级市场 向一 、二级市场并重发展 ； 绩标准能够形成比较容易理解、比较容 个方面的结果以后 ，基本上可以对委托 投资领域从 国内市场 向全球市场延伸。 易接受的投资业绩报告体系。最近十多 出去的投资有一个大致清晰的了解 ，同 一 个 “大”字 ，包含了多重含义。 年来 ，随着资本市场数据服务、定量分 时也能及时地根据了解和判断的情况， 然而 ，在各类金融机构轰轰烈烈地全 析技术的发展 ，全球投资业绩标准被业 作 出是否需要重新选择新的资产管理人 面进入资产管理领域 、推动资产管理行 界接受和认可的程度越来越高，有效的 的决定。在不断地评价 、衡量 、选择和 业急速升温的同时，资产管理行业也面 资产管理需要统一的绩效测评 已经成为 转移过程 中，那些真正符合投资者意 临着来 自各方面投资者的诟病 。且不说 共识 ，专业 的投资人士越来越重视统一 愿 ，符合投资业绩评价标准的资产管理 各机构的资产管理是否专业 以及对投资 的业绩衡量 。全球市场投资也在业绩评 人得以持续获得投资者的青睐。市场也 者的服务如何 ，一个毋庸置疑的典型事 价体系和标准的推广过程中一步步走 向 在这个过程中逐步趋于均衡 ，而趋向均 实是 ，不 同投资管理机构夸大业绩、淡 成熟 。也许有人对全球业绩评价标准促 衡 、修复过度偏离倾向是成熟市场的基 化风险几乎成为普遍现象；投资管理机 进市场成熟的观点持有异议 ，的确，全 本标志之一。 构模糊委托人财产组合 ，资金池、资产 球业绩评价标准并不能阻止金融危机的 池管理方式一度主导市场 ，导致以信托 发生 ，也不能减缓危机的影响。但不能 我国大资管迫切需要统一的投资业绩 法理为基础的资产管理行业乱象丛生 。 否认的是 ，自从投资业绩标准发布和推 评价标准与体系 其中的原因固然非常复杂，但行业 问缺 广以来 ，投资市场秩序、投资者选择 、 少统一的标准，显然是值得高度关注的 投资行为都在很大程度上对于无序 、自 我国大资管市场如火如荼，但显然还 重要原因，也是监管部门下一阶段应该 发 、盲 目的行为形成 了强有力的约束 。