影子银行对我国房地产价格影响的实证研究.pdfVIP

2015年 1月 经 济 论 坛 Jan．2015 总第534期 第O1期 Economie Forum Gen．534 No．O1 影子银行对我国房地产价格影响的 实证研究 文／卢琼佩 摘【 要】近年来我国的影子银行发展迅速，同时房价也不断上涨，而房地产业是影子银行最重要的资金 去向之一。为了探究影子银行资金规模和房地产价格之间的关系，本文采用我国2006年 1月～2013年 12月 的月度数据，用房价、银行表内影子银行资金规模和银行表外影子银行资金规模建立VAP,．模型进行实证分 析。结果显示，银行表内和表外的影子银行资金规模对我 国的房地产价格均有正向影响。因此，本文提 出 现阶段调控房价应加强对影子银行流入房地产业资金及影子银行的监管。 【关 键 词】影子银行；房价；同业业务；委托贷款；信托贷款 作【者简介】卢琼佩，同济大学经济与管理学院硕士研究生。 影子银行是指游离于银行监管体系之外，可能 一 、 影子银行对我国房地产价格的影响 引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体 (一)影子银行资金的融资成本影响房地产价 系。近几年，由于银行理财产品受到的监管越来越 格 严密，影子银行的业务范围延伸至银行的表 内业务 房地产业是一个资金密集型的行业，它的资金 即同业业务。由于同业业务不受存贷比约束，无需 来源、资金成本对房价有着重要的影响。如表1所 缴纳存款准备金 ，对同业资产也不必计提拨备等， 示，我国的房地产开发商资金来源主要有国内贷 所以不少银行都会通过银行过桥、受益权买人返售 款、自筹资金等。自筹资金中除自有资金外，主要 等，变信贷业务为同业业务，贷款给房地产业以追 是银行同业业务中的买入返售信托受益权、负债融 求更高利润。 资、委托贷款、信托贷款等。因此，我国的房地产 表1 2013年我国房地产开发资金来源 类别 子类别 数值 (亿元) 占比 (％) 银行贷款 17．164．78 11．96 国内贷款 非银行金融机构贷款 2．507．88 1．75 自有资金 20。524．30 14-30 自筹资金 其他 26．900．65 18．74 定金及预收款 34．498．97 24．03 其他资金 个人按揭房贷 14．033．26 9．78 其他 5．958．47 4．15 利用外资 534．17 0I37 各项应付款合计 21．419．76 14．92 总计 143．542