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孟克斯的治理哲学：股东积极性的回归 ——对《监督监督人：21世纪的公司治理》的评论作者：杨介棒 单位：中国人民大学商学院 邮编：100872 Email：exiao_1978@ 孟克斯（Robert A. G. Monks）何许人也？如果说《监督监督人：21世纪的公司治理》（下面简称《监督监督人》）的最美妙之处在于讲述美国养老金历史的“创世神话”的话，那么，《监督监督人》一书本身也可以被认为是孟克斯辉煌人生中的一个“创世神话”。毫无疑问，这位被公司治理泰斗凯德伯瑞誉为“一直站在股东积极主义行动最前沿”的全球顶级治理专家，其一生是无比辉煌的。从早期的波士顿公司的董事长，到美国劳工部养老金部的主任，再到机构股东服务公司和透镜投资管理公司的创始人，孟克斯缔造了一个又一个神话。正是他所管理下的波士顿咨询公司，让商业咨询、知识管理等现代金融工商游戏变得深入人心；也正是因为他在劳工部养老金部的大力倡导，使加州公务员退休基金等美国养老金不断地从“消极”走向“积极”；如今，他的机构股东服务公司正成为公司治理专业类咨询企业的旗舰公司；而他所创办的透镜投资管理公司，更是被誉为现代大公司的“理想的所有者”的化身。 所有这些卓越的成就，再加上在西屋、西尔斯以及埃克森等大公司的董事经历，让孟克斯的公司治理研究脱离了抽象的学院派风格。然而，这并不意味着孟克斯在公司治理的学术研究方面无所建树，他和学术伙伴尼尔·米诺（Nell Minow）是当今公司治理领域少数几位最多产的作家之一。他们在几年前合写的著作——《公司治理》——被斯科特纸业的CEO阿尔伯特·邓拉普誉为“能改变现代公司在下一个世纪的治理方式”，而《监督监督人》一书更是被全球顶级期刊《公司治理》的主编特里克认为是“公司治理史上的里程碑之著”，近来，孟克斯又有新书面世，它就是《皇帝的夜莺：在股东积极主义时代公司完整性的回归》，这本被英国的卡普斯敦出版公司和美国的安迪森·维斯利出版公司先后出版的新书同样在短短的一年内得到不断再版的机会。所有这些帮助孟克斯在2002年赢得了国际公司治理网络（ICGN）颁发的全球公司治理奖，使他成为公司治理领域与凯德伯瑞并驾齐驱的人物。 下面将要介绍的《监督监督人》是孟克斯和他的伙伴尼尔·米诺合写的代表作之一，最早在1996年由布莱克威尔出版公司出版，它与《权力与义务》、《公司治理》一起，共同构成了孟克斯和米诺的公司治理系列丛书。在这本书中， 两位作者首先考察了公司的定义以及公司的权力。在两位作者看来，社会赋予公司的权力太大了，“公司的权力已经上升到足以对政治过程形成统治的高度，”如何遏止公司的过大权力就成为一个必须面对的难题。为此，作者在第一章中提到了卡尔·凯森（Carl Kaysen）的遏制公司权力的方法，包括通过提升市场竞争力来限制企业权力，通过企业的外部代理来扩大企业的控制权，以及在企业负责行使权力的范围内实行制度化。本书作者认为，最能有效地解决这个问题的方法是最后一种方法，而要顺利地实施第三种方法，首先必须对那些最直接地卷入到公司的利害关系中的参与者——股东、作为股东的雇员、管理者以及董事——进行考察。 其中，第一个要考察的就是股东，因为“只有股东才有动力去实施那些可以被证实为公共利益代理的标准”。孟克斯和米诺通过回顾公司治理的演进历程发现，公司治理演进的过程也是股东由积极走向消极的过程。“所有权和控制权的分离不是一种有意识的选择，它在当时被认为是进步的企业行为的无意识的结果”；“股票所有权制度的每一次‘改进’都是为了让股票交易变得更加容易，但是似乎没有人去在意或关心这些‘改进’的每一次结果也让股东对古典所有权权利的行使变得更加困难”；“在接管时代，尽管可以肯定的一点是，股票机制的开发首先是为了提高可转让性，但是有一种转让是这种机制所无法容忍的，那就是权力从一个团体转移到另一个团体。”以上种种原因造成了股东对公司经营的“理性无知”。 伴随着股东对公司经营的“理性无知”，就出现了董事对股东的背叛和管理层的代理问题。在作者看来，原本为保护所有者的利益而设置的董事会之所以未能履行对管理层的监督职责，是因为诸多权力制度安排上的原因。比如让公司的CEO同时成为董事会的主席，“就像允许考生给自己的考试打分一样，隐藏着公司背景下可能存在的诸多风险”；让管理者拥有比董事更多的信息，导致“到处都是知道的太少和太晚的董事会”；让公司的前CEO进入董事会，导致“他们可能会控制董事会的议项和决策”；而在现有的董事提名程序面前，“股东实际上没有在这些董事的提名中发挥任何的作用”；而一系列更加具体的利益冲突的“源头就在于大量的管理者交叉坐在对方的董事会中”。而正是因为董事会未能履行对管理层的监督职责，导致了管理层的代理问题，比如过高的薪酬。“坏的薪酬方案不是病根