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论有限公司股权质押特征与制度完善 胡鸿高胡冰 【内容摘要】本文从股权质押的意义及其特点考察入手，‘对于有限责任公司股权质押设立理论 和实务中有争议的前沿问题进行了探讨，从效力制度的视角论证了股权质押标的物及其所担保债权 的范围，以及出质人和质权人的权利与义务的内容，分析了股权质权的实现和消灭制度，并结合实 际，借鉴境外经验，对我国股权质押制度的完善提出了有针对性的建议。 【关键词】有限公司制度股权质押担保 在西方，，尤其是美国，随着社会的发展，财产和财产权的范围在不断扩大抛，不仅公司股权质 押制度比较完善，而且资产证券化制度也发展迅速。我国《物权法》生效之前，股权质押制度存在 诸多缺失，质权人风险太大，有限公司的股权质押现象并不多见。近年来，随着国家货币从紧政策 的推行，企业融资难的问题越来越突出，纷纷寻求融资新渠道。《物权法》及地方工商行政管理部门 有关股权质押登记办法颁布实施之后，兴起了一股设立股权质权的风潮。自2008年1月1日l：上海 有限责任公司股权出质登记办法(试行)》施行以来，截至7月15日，短短半年时间内，上海工商 民币们3。包括上海在内的我国沿海地区出现股权质押一轰而起的现象并非全是好事。客观和冷静考 察，我国有限公司股权质押制度，在理论和实务两个层面依然存在着诸多问题，需要进一步研究与 完善。 一、股权质押的意义及其特点 股权有狭义和广义之分。狭义的股权，是指股东因向公司出资而享有的权益：而广义的股权， 则是对股东权利和义务的总称嘲。作为股权质押标的的股权，是狭义的股权，抑或广义的股权，我 国法律未作细分。笔者认为，股权质押标的仅为狭义的股权。因为，质权是指债权人占有债务人或 者第三人提供的动产或者可让与的财产权，以担保其债务的履行，在债务清偿期限届满而未获清偿 时，债权人根据法律规定将质物变价并优先受偿的一种担保物权啪。股权质押又称股权质权，是出 质人以其所拥有的有限责任公司的股权作为质押标的物而设立的质押。这种质权标的，不是实物。 只是一种权利。这种权利具有特定性、财产性、可流转性和公示性等特质。作为一种他项权，在这 里只能是股东权利，不能包括股东义务。 股权质权与抵押权的功能相似，其主要社会功能在于优先清偿效力哪。我国现阶段学界和实务 界，对于股权质押较多地看到其促进融资功能。其实，随着“公司世界”的到来，股权质押不仅对于 股东和金融机构带来“利好一，而且基于其法律功能的发挥，能够进一步刺激契约经济的发展。它与 股权投资制度一样，能够放大财富效应，为小康社会和和谐社会建设提供制度性资源。 股权因具有交换价值性、可转让性以及与质权性质相符等特点，得以作为权利质权的标的物。 股权质押的担保功能在于股权的价值。股权担保功能的大小也取决于出质股权交换价值的大小。由 酊2何勤华t‘美国法律发达史》，上海人民出版社，1998年版，第152页。 鲫任绍敏、 谢金星， ‘搿股权出质登记”助上海中小企业融资， http：／／www．919upiao．corn／Stock／New弓jiew_32439．html 刚范建．王建文著：‘公司法》，法律出版社，2006年版．第292页． 锄郑云瑞：‘民法物权论，北京大学出版社．2006年版．第357页． 伽谢在全：‘最高限额抵押权担保范围之研究——兼评释民法最高额抵押权增订草案》，载谢在全等著民 法七十年之回顾与展望纪念论文集——物权、亲属编》．元照出版公司．2000年版，第11页． 17I 于股权的交换价值不可避免地受到公司经营状况、市场供求状况、银行利率和投资政策等因素的影 响，因此，股权质押所形成的质权与其他权利质权相比，会呈现以下特点： (1)价值的易评估性。股权价值也需要评估，但是相对于土地、房屋以及设备等需要通过复杂 评估才能确定价值的资产来说，股权的评估价值相对容易确定。 (2)价值的预期性。因股权价值的不稳定性，从而在设立股权质权时，当事人协商确定出资 额或股份额的多少，即确定以多大的投资额或股份额为出质标的物才可对债权人以充足的担保时， 事实上是以当事人或第三人(如资产评估机构)的预期价值为基础。而该预期价值会与实际情况相 背离，使得出质人承担着其债权得不到充足担保的风险∞7。 (3)价值的风险性。影响股权价格变动的因素很多，有限公司股权的价值主要由公司自身的 财务状况决定，其主要指标为公司的净资产，同时也受公司