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公 司 治 理 股权结构、公司业绩与高管薪酬* 信阳师范学院经济学院 高 琪 】 、深 、公司业绩与高管薪 【摘 要 选取沪 A股46 家农业上市公司2007—2013年的相关数据作为样本，实证研究了股权结构 酬之间的关系。研究结果表明，在控制公司规模、两职兼任等变量的基础上，公司业绩与上市公司高管薪酬之间存在明显的正相 而 ，国有性质公司比非 关， 股权制衡度高则会相应降低上市公司高管的薪酬。此外，农业上市公司的性质对高管薪酬也有一定影响 国有公司高管薪酬所受影响更大。 】 ； ； ； 【关键词 农业上市公司 高管薪酬 股权结构 公司业绩 ： ： ： 中图分类号 F276.6 文献标识码 A 文章编号 1004-5937（2015）07-0041-04 随着每年上市公司的年报披露，上市公司的高管薪酬 报酬、更多的享受，并避免各种风险；而所有者则希望以较 情况备受关注。截至2014年4月20 日，近2000家上市 小的代价实现更多的财富。为了协调这一利益冲突，通常， 公司披露了年报，高管薪酬无疑又成为一大亮点。作为传 所有者可以采取激励方式。激励就是将经营者的报酬与其 统“高富帅”行业，金融、地产类上市公司的高管薪酬一如 绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的 既往地遥遥领先。根据初步统计，至少6家上市公司管理 措施。 层薪酬总额超过其当年归属于上市公司股东的净利润，幅 （一）公司业绩与高管薪酬 度最高的达到83%。根据有关数据显示，分行业看，高管 将高管薪酬和经营绩效联系起来，是解决委托代理矛 平均薪酬排名前三的行业分别是金融保险业、房地产业、 盾的通行做法。高管薪酬与公司业绩的关系方面，研究成 批发和零售贸易业，农林牧渔业高管薪酬依然居行业末 果较为丰富，国外学者研究起步较早，普遍认为公司业 。 位，其最高薪酬均值仅为金融保险业的12.5%。 绩对高管薪酬的影响为正 Jensen 和 Meckling（1976） 农业上市公司是我国农业先进生产力的代表，对我国 发现所有权结构、管理者薪酬结构相互影响，为高管薪 农业企业的发展起着示范作用，其治理水平和发展质量直 酬与公司绩效相关性研究奠定了理论基础。后来的研 。高管薪酬与公司业 （ 接影响到我国农业企业的可持续发展 究也表明高管薪酬和业绩之间有影响关系 Jensen， 绩的敏感性是反映上市公司治理水平和委托代理冲突的 Murphy，1990；Pearce，1998；Tosi，1998）而且两者之间 重要变量，但是目前尚未发现有针对农业上市公司高管薪 （ 呈现正相关关系 XianmingZhou，Swan，2003；Lucian， 酬的权威文献。 Yaniy，2005；Giorgio，2008；Jackson，2008）。Lee（2009） 还通过对不同国家公司对比分析得出高管薪酬不仅和业 一、文献综述 绩相关，还与财务业绩的变化相关。 改革开放以后，随着企业权利的扩大和经营方式的变 我国的研究早期的结论多为高