董事會結構、所有權結構與公司資訊揭露水準.pdfVIP

董事舍结耩、所有榷结槽舆公司资讯揭露水挲 隙心田 辫献佳 明志科技大孥经营管理系教授 明志科技大旱经管管理系副教授 ． ． 摘要 r公司治理J是近袋年东在虚官孥界庚泛封揄的菇题。由於公司内外部人士之同存在资 讯不封稻的罔题，造而虚生逆向逶挥舆道德危险，因此，以公司资讯揭露捣研究主题，庚受 孥者舆寅携界之封揄。本研究以公司治理的靓黠，主要的研究同题是：在台湾的企棠瑕境下， 不同的公司所有罹结槽舆董事舍结耩是否舍影馨公司资飙的揭露水辈?羯回答上述同题，本 研究探分屠抽檬方式逶取477家上市舆上楹公司箱研究檬本，以麈桨别舆公司规模捣控制燮 项，虑用屠级遛蹄分析模型东造行寅逐，结果如下：(1)非财耪性资飙部分：政府罩位持股 比例舆董事舍规模封於非财携性资飙揭露水辈有正向颗著的影罄；董事舍成员持股比例封非 财携性资讯揭露水辈则有负向颞著的影馨，颞示所有槎越集中，资讯揭露水辈舍越低。(2) ‘ 财携性资讯部分：所有榷结耩舆董事舍结耩燮项封资讯揭露水犟皆呈现不颞著的两保。 网键嗣：董事舍结耩、所有榷结耩、资飙揭露水辈、公司治理 1．前言 2001年底美圆恩蘸公司(Enron)破虚引骚之财耪弊案危楼以及陵绩爆骚一连串如世界 鞭可信度舆资讯揭露的重要性。由於公司经理人舆外部人士存在资飙不封稻的同题，因此若 财耪赧告涉嫌隐瞒部份组绂负面资飙，将影馨股柬、债槿人及所有利害嗣保人的攘益，使外 部人士燕法有效盛督公司管理富局，影罄公司治理楼制的逢作，所以财磅鞭告可筑是公司治 理楼制连作中褪稳重要的翮键(whittington，1993)。 Governance)靓念的推勤在欧美固家 捣避免眉出不穷的公司弊端，公司治理(Corporate 法律规钝等因素，刽造最大公司舆股柬儇值。其中包括代理人舆捷有者的分靛，公正客祝的 外部盛理措拖，以及各项资飙的透明流通性等。而资飘揭露舆透明度是公司治理的原则之一， 也是由市埸力量驱使公司重视股束舆债槿人槎益的重要基礁。 遇去有嗣公司资飙揭露的研究，多探封公司特性舆资飙揭露水辈嗣的鞠逵性，探用的 et et a1．，1994)、上市地位(Cooke，1991)、狻利能力(Meeka1．。1995)、舍静师事裔所规模 飘，有嗣公司治理特性封公司资飙揭露之影馨造行研究以及非财磅资飙舆公司经替策略面的 and and and 资飙似乎较少被提出柬封输(EricChoelsoon，1994：Ito Mak。 Wong，2001：Eng 2003)。 馘然，遇去公司资讯揭露的研究较少涉及公司治理特性的封输。即使有，所敦表文献 的研究封象多鹚固外企檠，然国外企菜股檀结横分散且经营者大多聘用喜鬟经理人，舆固内 企桨股榷集中且家族成员掌管缝管榷，雨者的公司治理特性截然不同。网於董事畲、监察謇 查横耩的放置舆公司资飙揭露相朋法令规定也有所差具。Roe(1993)研究忽揭不同国家的经 清、社官、政治、法律舆屋史袋展背景又合影罄该园公司的治理结耩舆治理特性，追而影罄 揭露水翠。因此遇去圆外文献的寅遥结果是否可充分的推揄到现在囫内的企檠瑗境，剐有待 商榷。我固超券暨期货管理委具舍(盗期舍)於1998年起即阴始向圆内公髓袋行公司宣尊 公司治理之重要性，蓝在塞湾逢券交易所(恙交所)、檀檀贸寅中心、恙券暨期货市埸霰展 基金舍(趟基台)及中苹公司治理馅舍等罩位共同努力之下，陵绩推勤猖立董事、猖立监察 入的制度，及制定符合圜情之f上市上檀公司治理寅磅守则J，引尊团内企莱强化公司治理， 提异固隙兢争力。捣了深入封谕遣颓同题，本研究以台湾企巢