航空公司财务危机预警模型研究.pdfVIP

研究与创新lStudyandInnovation 航空公司财务危机预警模型研究水 中国民航大学经济与管理学院 李春玲 刘 梁 摘要：建立财务危机预警模型，能够帮助航空公司进行有效地管理与控制财务风险，为管理层、 投资者、债权人、金融机构等提供决策依据和参考意见。本文选取与企业财务状况相关的五个方面 的指标，基于Logistic回归分析，建立了航空公司风险管理的财务预警模型，并运用该模型对航空公 司财务危机进行 了实证检验 。 关键词 ：航空公司 财务危机预警模型 Logistic回归分析 一 、 引言 务，被宣告破产的风险，即通常所说的财务失败。2009年以 在经济全球化背景下 ，随着社会主义市场经济体制改 前，我国各大航空公司均出现不同程度的亏损 ，尤其是 革的不断深入 ，市场竞争 日趋激烈 ，企业经营面临的不确 2008年 ，四大上市航空公司(分别是国航 、东航 、南航 、海 定因素逐渐增加 ，经营风险和财务风险也随之增加 。随着 航)的财务报表更是全面飘红，其中东航竟然出现资不抵 航权的不断开放，我国航空公司在 国际航线上遇到巨大挑 债现象。只是在最近几年 由于航空公司积极进行战略调 战，运营能力和服务质量较之国际大型航空承运人均存在 整，寻求加入海外航空联盟，以及进行并购重组等大规模 较大差距 ，难 以开展有效竞争。航空公司的财务风险主要 的资本运作，才使情况有一定好转。为实现健康有序的发 源于经营不善 以及战略失误导致的资金周转困难，当这种 展，与国外航空公司开展积极有效的竞争 ，并不断拓展航 困难恶化到一定程度时就会使企业出现无法偿还到期债 线等市场资源，我国航空公司必须不断进行管理创新。而 高级管理人员和财务人员反复强调外部环境对企业的影 表1 利益相关者视角的预警指标体系 层次 方面 指标 方面 指标 响，归纳起来主要有：(1)宏观经济。经济发展存在一定周 偿债能力流动比率 发展能力资本积累率 期性 ，经济周期波动的扩张阶段是宏观经济环境和市场环 资产负债率 总资产增长率 境 Et益活跃的季节 ，对企业的筹资、投资和资产运营等理 财务指标 营运能力 总资产周转率 净利润增长率 (自变量) 应收账款周转率 现金流量 债务保障率 财活动产生影响。可采用宏观经济景气指数衡量宏观经 存货周转率 全部资产现金回收霹 盈利能力 营业利润率 投资报酬 总资产报酬率 济，宏观经济景气指数数据来源于中国经济景气检测 中 成本费用利润率 净资产收益率 心。(2)行业环境。行业环境风险与企业财务危机存在客观 公司治理 董事会规模 外部审计 审计意见类型 的内在逻辑关联 ，两者相辅相成 ，行业环境的变化最终会 非财务指标 监事会规模 审计师变更 (自变量) 股权结构 是否存在控股股东公司规模 资产规模 通过与企业财务战略的联动作用于各财务要素，从而引发 高管持股比例 财务风险。可用原材料、燃料 、动力